政策加码　企业风险投资成创投回暖核心引擎

　　创投市场正迎来结构性回暖。数据显示，2026年一季度中国风险投资（VC）/私募股权投资（PE）市场新成立基金数量近乎翻倍，其中，企业风险投资（CVC）的活跃格外亮眼。业内人士指出，CVC兼具产业知识背景和生态赋能优势，在近期各地政策扶持下，正成为一级市场回暖的核心引擎。

　　根据投中嘉川CVSource数据，2026年一季度VC/PE市场新成立基金数量共计1904只，较去年同期增加932只，同比增加95.88%。其中，企业投资者有限合伙人（LP）出资最为活跃，一季度出资次数占比46%。从出资金额来看，企业投资者LP出资金额占比增至19%，出资金额相较去年同期增加36%。

　　面对CVC的活跃，不少地方积极发力鼓励CVC发展。近期，上海发布《关于进一步推动市国资委监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》，提出鼓励龙头企业设立企业风险投资基金（CVC基金），围绕创新链布局孵化科创项目。浙江也在日前发布的《浙江省促进生物医药产业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》中提出，鼓励发展企业风险投资（CVC），对符合条件的CVC项目给予国企基金出资等支持。

　　值得关注的是，CVC对于科技赛道的支持十分显著。据统计，2025年全年独角兽企业融资中，CVC渗透率达72.5%。

　　“CVC是真正的投早投小，早期阶段投资占比接近80%。”北京大学光华管理学院院长、博雅特聘教授田轩表示，“可以看到，CVC支持的被投企业在获得融资后，以专利衡量的创新水平显著高于传统VC支持的企业，且增长速度更快。”

　　对于CVC的核心优势，多位业内人士认为，CVC具备大型企业研发中心和传统风险投资双重属性，其在募投管退各个环节都有独特优势：不仅有着母公司资金支持，依托集团优势，还可以实现技术、生产的协同，在退出环节也有更多选择。

　　“如今的科技创新已经从‘单点突破’走向‘体系化竞争’。AI时代，竞争不再是单个公司的竞争，而是生态和体系的竞争。”联想创投相关负责人对记者表示，在这个背景下，CVC的价值持续放大，作为天然连接产业与创新的桥梁，CVC既懂技术也懂产业，更有真实的业务场景。

　　“以联想为例，一方面作为全价值链赋能初创企业的生态创新加速平台，我们全面助力中小企业实现技术落地与市场拓展。同时，依托联想集团全球供应链和自有工厂，输出联想在智能制造方面的经验，重点解决企业从试产走向量产阶段的制造问题。”上述负责人表示。

　　海尔资本管理合伙人张嘉诚则提到，作为集团下属CVC，其投资逻辑需要紧密配合集团战略。“我们的重要职能和使命是为集团贡献第二增长曲线、提供并购标的或提前布局赛道演进。除了考量市场层面的估值，还会考量项目对集团业务的贡献。”

　　“随着创投行业回暖，单纯的资金供给已难以形成差异化优势。”投中信息首席执行官杨晓磊表示，在资金量较为充裕的市场环境下，产业资源对接、管理经验输出、品牌背书、技术协同等赋能能力，正成为机构吸引优质项目、提升投后价值的关键手段。“对于CVC而言，这种‘产业+资本’的双轮驱动模式本身就是核心竞争力所在。未来能够提供深度赋能的产业背景机构，将在项目获取和退出回报上占据更大优势。”

　　从行业发展前景来看，田轩认为，从内部看，中国经济已从高速增长转向中高速增长阶段，亟须寻找新的经济增长点；从外部看，面对当前全球局势，科技创新正日益成为大国竞争的关键。“金融强国建设的五篇大文章之首就是科技金融，逻辑就是用金融的手段支持科技创新。面对经济大势，CVC已经成为破局的关键力量。”