群核科技登陆港交所 VC机构最高浮盈超百倍

“杭州六小龙”群体中，首家成功IPO的企业诞生。4月17日，群核科技（00068.HK）在港交所上市交易。这家深耕空间智能领域的公司，成为继智谱、MINIMAX之后，港股AI板块又一备受瞩目的标的。

4月17日，群核科技开盘价20.70港元，相对于发行价7.62港元，涨幅超过170%。该股当天收于18.60港元，涨幅144.09%，市值超过316亿港元。

据中国证券报记者估算，当年群核科技A轮投资人IDG的入股成本仅为约0.078港元/股，可谓赚得盆满钵满。

基石投资人阵容豪华

杭州“六小龙”包括：群核科技、深度求索、宇树科技、游戏科学、云深处科技、强脑科技。群核科技从开启IPO的那一刻起，资本市场就给出了热烈回应。

群核科技4月16日晚公布的IPO配售结果显示，群核科技此次IPO最终以每股7.62港元的发行区间上限定价，全球发售约1.606亿股，募集资金总额约12.24亿港元，所得款净额约10.92亿港元。公司在香港公开发售获超1590倍认购，国际发售获14.46倍认购。

4月16日暗盘交易，群核科技一度上涨到23港元，相对于发行价的涨幅超过200%。

群核科技由黄晓煌、陈航、朱皓三位创始人于2011年共同创立，三人均有海外技术背景，曾在英伟达、微软、亚马逊等公司工作。公司的核心产品“酷家乐”，是一款云原生空间设计软件；除软件外，群核空间智能平台（SpatialVerse）于2024年推出，提供新一代空间智能解决方案，旨在推动室内环境开发。

在基石投资人方面，群核科技引入泰康人寿、阳光人寿、广发基金、弘毅投资旗下Redwood、韩国投资银行Mirae Asset Securities、雾凇资本、禾赛科技、国惠香港、华营建筑9家基石投资者，涵盖头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金、外资、产业方等全明星基石投资阵容。

科技捕手集体押注

群核科技的PE/VC股东名单，汇集了全球顶级科技捕手。

招股书披露，群核科技共经历了11轮上市前融资。投资机构包括：IDG、纪源资本、顺为资本、高瓴、淡马锡（旗下QINGTING）等耳熟能详的名字，也出现了蔻图投资（Coatue）、线性资本、赫斯特（Hearst）等风格鲜明的机构，呈现出典型的早期VC打底、成长基金放大、全球资本定价的路径。

IDG是群核科技最早的“伯乐”之一。招股书显示，IDG早在2013年的A轮和A-1轮投资就已布局，见证了群核科技从一个小团队成长为行业领先者的全过程。

在知名机构之外，蔻图投资在科技投资圈有着“隐形巨鳄”称号。这家总部位于纽约的公司，由老虎基金前成员菲利普·拉方特创立。其擅长捕捉科技股，曾成功投资美国科技独角兽SpaceX、Zoom等公司，也曾投资腾讯、美团、字节跳动、滴滴等中国知名企业。近年来，蔻图投资将人工智能领域作为重点，刚在2026年2月领投了Anthropic。

线性资本由脸书的早期员工王淮创立，王淮曾是脸书总部第二位中国籍工程师和第一位研发经理。线性资本投资过思灵机器人、地平线、神策数据等科技公司。

赫斯特属于全球老牌产业资本，旗下拥有《时尚芭莎》《ELLE》等时尚刊物，并且在金融领域拥有全球三大信用评级机构之一的惠誉评级股份。赫斯特在中国的投资也颇为活跃，投过哔哩哔哩、流利说等知名中国互联网企业。

PE/VC机构大赚

在群核科技股东榜上的投资机构，究竟获得了多少回报？

先来看早期投资人IDG，招股书显示，在A轮和A-1轮投资中，IDG的入股成本仅为0.01美元-0.012美元，约合0.078港元-0.094港元。群核科技20.7港元的开盘价与A轮成本0.078港元相比，增长超过260倍；收盘价18.60港元也高出超过230倍。

纪源资本从2014年B-1轮投资就开始押注，并在后面多次融资中加码。纪源资本4月17日发文称，IPO前，纪源资本持有群核科技12.54%的股份，为主要投资方之一。按开盘价20.70港元计算，纪源资本对群核科技的第一笔投资获得了超70倍的回报。

高瓴在群核科技的多次融资中不断加码。以D+1轮优先股投资为例，高瓴的买入成本为0.58美元；而每股D+1轮优先股须按1:1.0804的转换比率转换为普通股，即折合为普通股的成本为0.54美元（约合4.23港元），群核科技首日收盘价与之相比高出逾3倍。

赫斯特旗下机构分别在B-1轮、B-2轮，和C轮、D-2轮投资了群核科技。其中，B-1轮的投资成本在0.038美元（约合0.30港元）。

雷军旗下的顺为资本也是群核科技的重要投资人。顺为资本从2018年开始连续下注。其中，D-2轮入股成本为0.34美元，约合2.66港元。

较晚入局的蔻图投资也有可观浮盈。蔻图投资在2020年9月的E轮和2021年10月E+轮投资群核科技的优先股，成本分别为1.05美元（约合8.21港元）、1.46美元（约合11.42港元）。每股E轮优先股按1:1.8717的转换比例转换为普通股；每股E+轮优先股按1:2.4442的转换比例转换为普通股，即折合成普通股的成本约为E轮4.39港元、E+轮4.67港元。也就是说，首日收盘价比入股成本高出近3倍。