“组合拳”施策 新一轮资本市场改革加足马力

3月5日提请审议的政府工作报告提出，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。

代表委员认为，这一系列精准施策的“组合拳”，将强化资本市场与新质生产力的深度适配，通过更高效的资源配置，为高质量发展提供更强支撑。

破除资金入市制度障碍

政府工作报告提出，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制。

代表委员认为，早前市场更侧重融资功能，如今转向投资和融资功能相协调，本质上是资本市场践行人民性、提升投资者获得感的重要体现。

“应从制度供给、市场生态、功能适配等维度推动投融资综合改革。”全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩认为，在投资端，要优化中长期资金入市政策，放宽社保、保险等机构的权益投资比例限制，建立与长期收益目标相匹配的考核机制；在融资端，要完善多层次市场板块功能定位，增强对优质企业的吸引力和包容性。

全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，吸引中长期资金进入资本市场，一方面要提升上市公司质量，让“长钱”愿意进来；另一方面要创新投研方法，夯实长期投资的基础。

进一步健全中长期资金入市机制是持续深化资本市场投融资综合改革的重要举措之一。代表委员建议，破除长期资金入市制度障碍，增强配置意愿与稳定性。

全国人大代表、山东康桥律师事务所首席合伙人张巧良建议，对保险、养老金、理财等长期资金，进一步放宽权益投资比例、集中度限制、投资范围约束，支持长期战略持股。优化会计计量与风险监管规则，降低股价短期波动对长期资金财务指标、偿付能力、监管评级的影响。统一各类长期机构投资者在公司治理、定增配售、表决权行使等方面的制度待遇，支持深度参与上市公司治理。

支持优质科创企业登陆资本市场

政府工作报告提出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制。

代表委员认为，政策鼓励企业融资的重心已清晰转向支持科技、突出质量。整体政策呈现出精细化、导向化的鲜明趋势，上述举措将更有效地支持优质科创企业登陆资本市场，助力企业群体成长为新质生产力的优秀代表。

“资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成等方面具有独特优势。”全国人大代表、北京证监局原局长贾文勤表示，近年来，证监会认真落实创新驱动发展战略，持续深化发行上市、并购重组等领域的适配性改革，优化制度和产品供给，引导各类要素资源加快向创新领域集聚，为支持新质生产力发展和产业转型升级提供了重要支撑。

代表委员认为，应对突破关键核心技术的科技型企业并购重组实施“绿色通道”，加快审核进度，提升并购便利度；更加精准识别、筛选优质的科技企业，对突破关键核心技术的科技企业发行融资适用“绿色通道”政策。

“应同步深化IPO与并购重组市场化改革，推动IPO定价回归市场供求，持续减少行政干预；并购重组向新质生产力重点产业倾斜，设立专项基金降低并购成本，加速产业整合升级。”田轩认为。

完善投资者保护制度

政府工作报告提出，完善投资者保护制度。代表委员认为，严格监管与投资者保护是生态优化的底线保障，2026年要进一步强化这一导向。

“近年来，证监会持续深化资本市场改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，同时，始终坚持以投资者为本，把保护投资者特别是中小投资者合法权益贯穿资本市场监管各项工作全过程、各环节，在助力经济大盘稳增长的同时，打出了一套提升投资者获得感的‘组合拳’。”贾文勤介绍。

贾文勤建议，推动提高上市公司质量和投资价值，强化上市公司股东回报。依法从严打击证券期货违法活动，加强投资者保护力度，为投资者营造安全可信赖的投资环境。

张巧良建议，坚持“零容忍”打击财务造假、欺诈发行、内幕交易等违法违规行为，大幅提高违法成本。完善集体诉讼、先行赔付、民事赔偿机制，切实保护长期投资者与中小投资者合法权益。加强长期投资、价值投资、理性投资文化培育，形成有利于资本市场行稳致远的生态环境。

田轩建议，健全全链条投资者保护与多元化赔偿机制，强化“退市不免责”全周期追责，切实维护投资者合法权益，以法治化、规范化为资本市场高质量发展保驾护航。