基本面改善短期压制债市

受通胀数据高于预期影响，8月9日，债券市场再现大跌，10年期国债期货四连阴，10年期国开债活跃券收益率一度上行5BP。分析人士指出，近期公布的经济数据印证经济韧性，各项财政刺激和信贷加码已在路上，下半年经济下行风险在逐渐降低。短期来看，资金面极度宽松后有所收敛，短端利率呈现小幅反弹，加之股市企稳有利市场风险偏好改善，预计债市表现将受到压制，收益率存在继续反弹的可能。

债市继续走软

连跌三日后，债市仍未企稳，尤其是股市大幅反弹的情况下，8月9日，债券期货、现货市场双双再现大跌。

从盘面上看，9日，中金所国债期货市场高开低走，所有合约收跌，其中10年期主力合约T1809小幅高开于95.66元，早盘稍许震荡后快速走跌，盘中最低触及95.24元，创近半个月新低，午后于低位窄幅整理，最终收报95.36元，较上一交易日跌0.27%；5年期国债期货主力合约TF1809同步走软，截至收盘报98.12元，较上一交易日跌0.14%，盘中一度逼近98关口，创7月10日以来新低。

与此同时，银行间现券市场表现较差，主要利率债收益率大幅上行。10年国开债活跃券180205收益率早盘一度从4.17%回落至4.16%，随后加速上行并突破4.20%关口，下午进一步上探4.225%，最大上行幅度超过5BP，尾盘则回调至4.205%，较上日收盘价上行逾3BP；10年期国债活跃券180011收益率从3.5225%上行至3.55%，较上日收盘价上行3BP。值得注意的是，9日3-7年期利率债收益率上行幅度更高，如剩余期限近5年的国开债180204尾盘收报3.84%，较上日收盘价大幅上行7BP。

此外，债券一级市场明显降温，昨日政策性金融债招标结果欠佳，国开行两期债券中标利率有所分化，7年期中标利率甚至高于估值，全场倍数也均不足3。