监管政策提振信用债市场预期

2018年上半年利率债和较高等级信用债表现较好，高等级信用利差稳中有降，而中低等级信用利差震荡上行，信用利差走阔，金融机构普遍偏好较高等级信用债。不过，伴随着近期一系列政策的出台，业内人士认为，这将在一定程度上缓和机构投资者对信用债市场过于悲观的预期，因而未来可以关注一些中等级信用债的投资价值。

关注中等级信用债

海通证券指出，今年上半年低等级信用债遭遇信用风险和流动性风险双杀。本轮违约潮与之前最大的不同在于驱动因素是融资环境趋紧导致的再融资风险上升，信用溢价上行成为影响信用利差的重要因素，低等级信用债因风险更大而上行程度更大。

“受到今年以来信用风险事件的影响，银行资金在投资债券时相对较为谨慎。”某大型银行资管部投资人士表示，今年上半年资金面一直呈现较为宽松的状态，但基本没有太多资金流向低评级信用债。银行资金较为偏好利率债和高评级信用债，基本上只会投资发行主体为国企的AA+以上的信用债。

而随着近期一系列政策的出台，业内人士认为这个问题会有所缓和，未来中低等级债也会有一定投资机会。某券商资管固定收益投资经理表示，目前来看，中等级信用债的收益率在比较高的历史分位数上，也是具有比较明显的配置价值。

某债券私募投资经理指出，随着信用危机的凸显，未来机构会更加深入加强研究投资标的的信用风险。不过，目前市场上也有很多民营企业发行的债券具有一定的投资价值，如果想要博取更多的超额收益，优质的民企债也是不错的选择。