债市仍有上涨空间

最新数据显示，我国经济继续稳中向好，二季度GDP增速达6.7%。与此同时，6月社融规模存量增速继续下降至9.8%，工业增速降至6%。资管新规效应开始显现，二季度以来表外融资增速下滑。

中共中央政治局7月31日召开会议。会议要求，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。

毫无疑问，积极的财政及稳健的货币政策将确保经济稳中向好。下半年基建投资或将加码，放松资本充足率将放松银行信贷投放的限制。当然，短期信用偏好难以快速上升，但对城投类债券产生较为积极的影响。目前，长端利率债在经过一波快速下行后开始盘整，而短端高评级信用债收益率快速下行。我们认为，年内债券市场仍有上涨空间。