沪指收跌3.63% 机构看好中国优势制造企业

3月23日，受中东局势紧张影响，亚太股市遭遇重挫。A股方面，主要股指全天大部分时间单边下挫，沪指盘中跌破3800点，尾盘跌幅小幅收窄。截至收盘，上证指数报3813.28点，跌3.63%；深证成指跌3.76%，创业板指跌3.49%，科创综指跌4.93%。

部分宽基ETF尾盘成交量有所放大。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）全天成交67.99亿元，创3月以来最大单日成交；易方达沪深300ETF（510310）全天成交13.89亿元，较上周五（4.69亿元）放量接近200%。

国泰海通策略首席分析师方奕表示，近期中东地缘政治局势急剧恶化，且有进一步扩大的趋势，在霍尔木兹海峡持续遭封锁且各主要经济体原油库存逐渐下降的背景下，原油价格或仍具备上行动能，但地缘政治发展的不确定性将加剧能源市场波动。

“稳定是中国股市的底色，建议超配A股。” 方奕认为，情绪峰值冲击后，市场走向取决于内生逻辑。中国无风险收益下沉、资本市场改革与经济结构转型，是中国资本市场“转型牛”的根本动力与支柱。

配置方面，方奕认为“美伊冲突未明朗，安全资产成重点”。他提示关注工业商品，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡的情况。建筑、电网与电动车是当下的主要需求驱动，AI算力扩张与电网现代化亦带来新增结构性需求，而铜的开发成本与复杂性显著提高，投资意愿减弱，或阶段性推高铜价。

中信证券在最新研报中表示，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局。该机构判断，从当前全球市场格局来看，在全球避险情绪消退后，各国强化能源资源安全布局、加快推进电气化进程已成为新的发展趋势，中国优势制造业的竞争力向定价权与利润率的转化之路才刚刚开始。

中信证券认为，目前的底仓建议仍然是中国有份额优势、海外产能重置成本高难度大且供应弹性容易被政策影响的行业，以新能源、化工、电力设备、有色为基础。近期的流动性冲击让上述品种的估值又回到了相对“便宜”的区域，重新带来巨大的预期差和低估值。在以上底仓的基础上，建议继续增加对低估值因子的敞口暴露，重点关注保险、券商和电力等。

浙商证券策略团队则关注港股市场的避险价值。该机构表示，美伊冲突或为全球资本流向“分水岭”，港股市场有望迎全球资金避险红利。中东地缘冲突削弱迪拜全球金融中心地位，油价上涨放大日韩股市高估值脆弱性。中国香港凭借其背靠内地庞大市场，联系汇率制度的稳定性，“人才吸引+金融”双轮动新战略，有望成为“亚洲资产中心”。近期，家族办公室资金加速涌入、迪拜重新评估亚洲布局、楼市率先企稳、港股估值洼地等，均是微观层面的生动演绎。