央国企上市公司市值管理迈入提质新阶段 锚定价值本源做实增效文章

作为资本市场的“压舱石”，央国企上市公司市值管理工作，既是国有资本保值增值的关键抓手，也是深化国资国企改革、助力资本市场高质量发展的重要内容。

随着国资委市值管理考核指标全面落地，各大央国企上市公司均已完成回购增持、信息披露、投资者沟通、分红回报等规定动作，工作覆盖全域达标，但部分企业成效未达预期、价值提升乏力。究其根源，核心在于工作重形式、轻实效，质量成色不足。当前，央国企市值管理已告别粗放落地的起步阶段，正式迈入提质增效、深耕实干关键期，亟需摒弃任务思维、聚焦价值核心，用好用活市值管理工具，推动工作走深走实。

具体来看，自国务院国资委将市值管理纳入央国企负责人经营业绩考核体系，明晰要求、划定标尺、明确路径以来，各级央国企上市公司迅速响应部署，搭建工作机制、完善配套制度，逐项落实考核举措，市值管理实现从“无章可循”到“有规可依”、从“被动应对”到“主动推进”的转变。常态化信息披露、市场化股份回购、优化分红方案、搭建投资者沟通渠道等基础工作全面铺开，考核规定动作无一缺位，为提质增效筑牢了基础。

但透过表象看实效，不少企业仍深陷“有形无效”困境：即便完成考核任务，估值偏低、市值波动大、市场认可度不高的问题依旧突出，甚至出现“举措落地、市值滞涨”的尴尬局面。业内人士分析，问题症结并非政策落地不及时，而是部分企业误读市值管理核心要义，陷入“重合规完成、轻价值实现，重流程落地、轻精准施策，重短期应付、轻长效培育”的误区。有的企业将市值管理等同于“完成考核指标”，机械执行各项举措，未结合企业实际定制方案；有的企业重信披合规、轻价值传递，未能向市场清晰展现核心优势与发展潜力；有的企业投关管理流于形式，缺乏深度互动，难以吸引长期价值资金，最终导致市值管理浮于表面、效能打折。

市值管理的本质，是依托合规科学手段，打通“价值创造—价值传播—价值实现”全链条，实现企业内在价值与市场价值协同提升，绝非简单的股价调控、考核应付。

对央国企上市公司而言，推动市值管理提质增效，必须跳出“任务式”思维，立足高质量发展大局，把重心放到强根基、优举措、传价值、守底线上，抓实提质增效，锚定“三大关键”，以实干实绩实现国有资本价值最大化。

锚定价值根基，做强实业“硬支撑”。经营业绩是市值的核心支撑，脱离实业提质的市值管理无异于无源之水。央国企上市公司要坚守主业定位，聚焦提升核心竞争力、增强核心功能，把提质增效融入经营发展全过程。一方面深耕产业链关键环节，加快关键核心技术攻关，培育新质生产力，提升盈利水平与资产质量，以过硬业绩筑牢市值底气；另一方面深化市场化改革，完善中国特色现代企业制度，优化治理结构、激发经营活力，发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，打造一流上市公司，让市值增长扎根实业根基。

锚定精准施策，用活管理“工具箱”。市值管理工具运用贵在精准、切忌同质化。各企业要结合行业属性、估值水平、发展需求，量身定制提质方案，靶向破解痛点难题。针对估值偏低、长期破净企业，统筹回购增持、资产重组、优质资产注入等举措，稳步修复估值；针对投资者回报，制定可持续现金分红政策，提升分红稳定性与透明度，保障中小股东权益；针对并购重组，紧扣主业做强做优，加速优质资源汇聚，严控盲目扩张，依托产业整合挖掘增量价值。

锚定市场认同，畅通沟通“连心桥”。优质的价值创造离不开高效的价值传递。央国企上市公司要打破“重经营、轻沟通”定式，全面提升信披质量与投关管理水平，精准对接各类投资者，精心讲好企业资本故事，合理引导市场预期。一方面健全投资者导向的信披机制，合规加大自愿披露力度，高质量披露ESG信息，提升企业透明度，及时回应市场关切；另一方面靶向开展投资者沟通，推动企业负责人带头对接长期价值投资者、机构投资者等核心群体，通过业绩说明会、专场路演、实地调研等形式，清晰传递发展战略、经营质效与成长潜力，有效凝聚市场价值共识，吸引长线资金稳健布局，构建价值提升与市值增长的良性循环。

锚定合规底线，筑牢长效“防火墙”。提质增效必先守牢合规红线。央国企上市公司要严格恪守国资、证券监管规定，坚决杜绝内幕交易、操纵股价、违规信披等行为，守住国资保值增值、资本市场稳定底线。同时破除短期功利思想，将市值管理融入战略规划、日常经营与考核激励全流程，细化责任举措、完善督办机制，推动市值管理从阶段性任务，转为支撑长远发展的长期性战略工作，为持续提质增效提供制度保障。

当前，资本市场深化改革向纵深推进，央国企上市公司肩负着赋能实体、稳定市场、引领价值投资的重要使命。告别粗放式表层落地，锚定提质增效核心目标，以价值为纲、以实干为要，做深做实市值管理工作，必将充分释放工具效能，实现企业价值、国有资本价值与资本市场价值协同提升，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的中国特色现代资本市场注入强劲国资动能。（华新金控资产管理有限公司周羿翔 马丽华）