完善投资者保护制度 持续提升资本市场信心

“完善投资者保护制度”写入今年政府工作报告。中国证监会主席吴清日前在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，将更好统筹发展和安全，坚持依法从严、固本强基，努力增强投资者和市场各方信任和信心。

业内人士认为，完善投资者保护制度是深化资本市场投融资综合改革的关键一环，制度的不断完善将进一步强化市场公平公正透明预期，提升资本市场信心。

“十四五”期间，资本市场对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2547份，罚没444亿元，较“十三五”期间分别增长82%和39%；行政、民事、刑事追责体系不断完善，共向公安机关移送案件和线索超700件；特别代表人诉讼首单康美药业案赔偿投资者约24.6亿元，紫晶存储案、泽达易盛案分别赔付投资者10.9亿元和2.8亿元。

此外，新“国九条”颁布两年来，上市公司累计分红5.23万亿元，创历史新高；88家上市公司平稳退市。近两年，资本市场查办证券期货违法案件1130件，罚没款金额308亿元，也创历史新高。在市场人士看来，唯有让中小投资者“投得放心、分得红利”，才能凝聚资本市场长期发展的民心基础。

吴清表示，下一步，证监会将加大上市公司财务造假行为查处力度，对第三方配合造假强化一体打击，严格落实造假公司强制退市要求，坚决清除“害群之马”，坚决破除财务造假“生态圈”。

全国政协委员、南方科技大学副校长金李在接受上海证券报记者采访时表示，近年来，上市公司财务造假与操纵股价案件在监管高压下有所收敛，但部分个案依然性质恶劣、手段隐蔽。下一步要强化行政执法与刑事司法的衔接，对财务造假、操纵市场等恶性犯罪行为依法追究刑事责任，确保形成足够的法律威慑力。

“人工智能等技术在信息披露、财报分析、风险预警等场景加速渗透，带来了数据安全、算法偏见与责任边界等全新治理挑战。”全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩对上海证券报记者说，应利用大数据、人工智能等技术手段，建立上市公司监管信息平台，实时监测公司财务数据、交易行为、舆情信息等，及时发现异常情况。

引导行业机构专注主业、规范发展也是下阶段资本市场改革发展的重要任务之一。中信证券党委书记、董事长张佑君在接受上海证券报记者采访时表示，证券公司未来发展要更加注重长期价值与客户利益一致性，更加重视以专业服务增进投资者信任、以规范运作夯实市场公信力，从而在稳预期、稳市场中发挥更积极作用。

吴清表示，下一步要扎牢织密投资者合法权益保护“安全网”。推动畅通投资者维权救济渠道，健全多元化争议解决路径，促进更多代表人诉讼、先行赔付等民事赔偿典型案例落地。

方正证券首席经济学家燕翔在接受上海证券报记者采访时说，后续可从多维度构建投资者全链条保护体系：事前强化信息披露与透明度，压实发行人、上市公司信息披露第一责任，强化中介机构“看门人”职责；事中持续加大对财务造假、操纵市场等违法行为的监管力度；事后畅通投资者维权与赔偿渠道，降低投资者的维权成本。

“中小投资者在信息、资金上天然弱势，需要制度性的力量来平衡。”全国人大代表、立信会计师事务所首席合伙人朱建弟在接受上海证券报记者采访时提到了应加强投资者“权”的平衡，“例如在科创板、创业板试点AB股差异化表决权外，进一步细化对小股东权益的保障条款，防止‘同股不同权’被滥用。”