告别“估值魔法” 银行理财开启一场关于“确定性”的奔赴

“我们十分期待2026年到来，因为很多‘估值魔法’没了，彼此都更真实了。”谈及对2026年的展望，多位理财公司人士向中国证券报记者表达了类似的想法。券商研究机构预计，2026年银行理财市场规模将实现同比10%的增长。

比规模扩张更重要的是，在资管新规夯实基础后，银行理财业从“伪稳定”向“真稳健”的价值回归。多家理财机构相关负责人表示，新的一年里行业将从规模竞逐转向收益保卫战——通过多资产配置、衍生品工具以及精细化的负债端管理，在波动的市场中构筑收益稳定器。

“估值魔法”消失

多位银行理财公司人士口中的“估值魔法”，是指理财机构利用收盘价、平滑估值及自建估值模型等方式熨平理财产品净值波动。根据相关要求，理财机构应当采用中债、中证、外汇交易中心等机构提供的当日估值，且该规定覆盖直投及委外业务。

一位杭银理财人士告诉记者，“估值魔法”的消失，本质上是真净值时代对银行理财业的净化与重塑，它不仅消除了信息不对称带来的市场乱象，推动理财公司回归资管本源，更是行业高质量发展的基石——透明的估值体系能让投资者更清晰地认知投资风险与收益，也能让真正具备投研实力、风控能力的理财机构脱颖而出，推动行业形成良性竞争的生态。

捍卫收益确定性

“展望2026年，我们对银行理财市场发展满怀信心与期待。预计居民资产配置需求将持续释放，行业规模将稳健增长，银行理财将成为财富管理市场的核心力量。”上述杭银理财人士告诉记者。

在记者采访过程中，多位银行理财公司人士表示，考虑到银行理财客户对净值波动敏感性较强，即使是含权类理财产品也要淡化相对收益风格，在控制风险的情况下，捍卫收益确定性，主要通过仓位控制和把握个股股价的安全边际、分散持仓来控制回撤，为投资者争取更多收益回报。业内人士表示，为了让更多存款资金流向理财产品，理财机构需要确保破净率维持在低位、渠道端持续下沉、产品类型多元化、产品收益弹性化。

与投资者共赴美好未来

“2026年，预计理财机构将更加重视大类资产轮动，在进一步降低波动的前提下获取收益。各家机构对投研的投入将持续加大，此举对机构投研体系的完善以及投研能力的提升会起到积极作用。”北银理财首席投资官孙俊杰告诉记者。

孙俊杰表示，2026年公司将主要朝着两个方向发力：一是针对风险偏好较低的客户，将满足其存款替代需求，重点围绕低波稳健策略的研发和运用发力；二是针对风险偏好居中的客户，重点布局“固收+”类策略，运用大类资产轮动策略，在有效控制波动的前提下，获取收益。“+”的策略将重点覆盖打新、红利、大类资产轮动、海外等方面。

杭银理财表示，为满足投资者需求，该公司2026年将持续巩固低波稳健优势，在资产配置中兼顾安全与收益，一方面加大对低波动资产布局，筑牢稳健收益基石；另一方面强化多资产多策略投资能力，增厚收益空间。