A股热点散乱 资源类周期板块强势

12月3日，A股市场震荡调整，传媒、软件等AI应用方向高位回落，白酒、地产等权重板块也表现乏力，三大股指集体收跌，创业板指跌幅居前。截至收盘，上证指数报3878.00点，跌0.51%；深证成指报12955.25点，跌0.78%；创业板指报3036.79点，跌1.12%。沪深两市合计成交16700亿元，较前一日放量约800亿元。

以申万一级行业划分，申万有色金属、煤炭指数昨日分别上涨0.63%和0.57%，成为少数逆势走强的行业。煤炭股方面，安泰集团、大有能源、新大洲A收获涨停，其中安泰集团近期录得两连板；有色金属个股方面，华阳新材、鑫科材料收获涨停，云铝股份、天山铝业等涨超5%。

全球多种金属价格持续上涨，对资源类周期板块构成持续提振。北京时间昨日下午，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格突破11350美元/吨关口，创历史新高，今年以来累计涨幅约为30%。伦敦现货白银昨日触及58.945美元/盎司，创历史新高。LME铝、锡价格也处于今年以来高位。

中金公司日前发布的有色金属行业2026年展望报告认为，在多个品种价格创出新高之后，需要重新审视供需两侧的反应。具体来看，需求侧将决定价格未来的高度，短期取决于下游采购的接受度，中期的关键在于传统周期与新趋势能否形成共振，长期关注AI与电力的非线性增长趋势与需求替代；供给侧将决定高价的持续性，短期关注关键矿产项目的复产进度。

对于近期关注度较高的铜，中金公司认为，全球电气化进程仍在加速，不管是发电侧光伏风电的消纳诉求、用电侧新能源车的渗透率提升，还是AIDC等新兴终端需求的涌现，最终都将汇集在对电网建设更高的诉求上。因此，铜的电力需求增长方兴未艾，若能与传统周期形成共振，铜价向上空间仍可期。

对于煤炭板块，开源证券研报认为，当前具备双重上涨逻辑：一是周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，随着供给端政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性；二是稳健红利。多数煤企依然保持了高分红的意愿，半年报仍有6家上市煤企发布了中期分红方案，赋予煤炭板块周期与红利的双重属性。

临近年末，A股盘面热点稍显散乱，难以形成类似前期AI、新能源等具有较强上涨持续性及龙头效应的市场主线。部分机构认为，12月市场将延续流动性宽松态势，建议提前布局后续景气向好的板块。

华金证券研报表示，12月政策和外部环境偏积极，流动性可能进一步宽松，且经济和企业盈利可能延续弱修复趋势。行业配置方面，在日历效应及美联储降息周期叠加影响下，12月科技成长及部分周期、消费板块可能占优。