阳光诺和2025中报：业务结构优化，研发投入持续加码构筑竞争壁垒

8月28日，阳光诺和发布2025年中报。报告期内，公司实现营业收入5.90亿元，同比增长4.87%。分季度来看，第二季度营业收入同比上涨15.73%，环比大幅上涨55.72%。

从业务构成来看，阳光诺和的传统优势领域——药学研究服务、临床试验和生物分析服务依然贡献了主要收入来源。其中，临床试验和生物分析服务实现收入2.79亿元，同比大幅增长29.05%，成为拉动增长的主要引擎。

值得注意的是，阳光诺和新兴业务板块开始贡献显著收入。知识产权授权业务实现收入1亿元；权益分成业务收入733.71万元，同比增长119.73%。这两项业务的高速增长，标志着公司正从单纯的服务收费模式，向“服务费+权益分成”的更高价值模式转型。

研发创新与技术突破：构筑竞争壁垒，核心管线进展显著

研发投入对于CRO（合同研究组织）企业提升竞争力水平至关重要。2025年上半年，阳光诺和研发投入合计7,626.90万元，同比增长10.39%，研发投入占营业收入的比例提升至12.92%，体现了公司对技术创新和长期能力建设的重视。阳光诺和内部在研项目累计已超460项，其中包含创新药、仿制药和改良型新药，涉及多个疾病领域和药物剂型。

报告期内，阳光诺和在自主创新药研发方面取得了多项进展。全资子公司诺和晟泰主导的“STC007注射液”在临床进展上取得阶段性成果，针对腹部手术后中、重度疼痛的II期临床试验已达成预期目标，III期临床试验正按计划有序推进；针对瘙痒适应症的II期临床试验也在顺利进行中。另一款在研创新药“STC008注射液”正在开展I期临床试验研究，主要适应症为治疗晚期实体瘤的肿瘤恶液质，截至目前，Ia期试验已完成全部74例健康受试者入组。

阳光诺和与艺妙神州合作研发的ZM001注射液也取得重要进展。这是一种利用慢病毒载体将靶向CD19的CAR分子整合至T细胞的自体CAR-T细胞治疗产品，用于治疗系统性红斑狼疮(SLE)，已获得药物临床试验批准通知书，正处于I期临床试验阶段。

战略布局与展望：构建三位一体生态体系

基于中报披露信息和公司战略规划，阳光诺和的未来发展路径已清晰可见。公司正通过构建“研发服务+管线培育+新质产业链”三位一体的业务生态系统，致力于发展成为具有影响力的创新型药物研发服务企业。阳光诺和已形成20余种具有自主知识产权的1类新药管线，覆盖自身免疫、疼痛、肿瘤等多个重大疾病领域。

阳光诺和的核心竞争力建立在多个特色技术平台之上。在药物发现领域，公司构建了iCVETide多肽新药发现平台和BIMTide多肽偶联药物(PDC)开发平台，利用计算辅助药物发现(CADD)技术加速多肽创新药物分子的发现。特别值得一提的是，公司与华为云合作开发基于盘古大模型的AI多肽分子发现平台，借助人工智能辅助药物发现(AIDD)技术，大幅提升分子发现与优化能力。

在制剂技术领域，阳光诺和建立了缓控释制剂技术平台，涵盖多种先进的制剂技术，能够依据药物的理化特性、临床需求以及开发目标，为不同药物量身定制精准的缓控释制剂方案。以阳光诺和重点在研品种BTS0327为例，该产品基于注射用缓释微球技术开发，通过将药物精准包裹于微球载体，实现药物在体内的缓慢、持续释放，显著延长药物作用时间，提升药物疗效与安全性。

在临床研究领域，阳光诺和打造了四大专业平台：临床试验研发平台、数据管理及统计分析平台、SMO平台和第三方稽查平台。公司在全国设立19个常驻点，与超过300家医院建立了长期稳定的临床合作关系，形成了广泛且高效的临床试验网络。

信达证券表示，2025上半年阳光诺和整体经营稳健，CRO业务结构发生重要变化，临床业务成为第一大收入来源，公司正在向创新药CRO转型升级，随着国内生物医药行业投融资的改善，公司业绩有望边际改善。（青文）

（提示：上市公司信息仅供参考，市场有风险，入市需谨慎。）