“史诗级”下跌？A股失守3500点，机构称主因是外部风险，后市仍有反弹机会

原标题：“史诗级”下跌？A股失守3500点，近4400股飘绿，机构称主因是外部风险，后市仍有反弹机会

对投资者来说，1月25日A股上演了一场“史诗级”下跌。

截至收盘，三大指数均跌超2%，沪指跌破3500点，两市4399股飘绿，其中逾2500股跌超4%，北向资金全天净卖出35.74亿元。随着春节临近，不免让人担心后市走向。

Wind

军工股逆势拉20cm涨停

就盘面看，两市板块几乎全线飘绿，仅贵金属、航空运输、酒店餐饮、机场等行业指数维持红盘，网游、数字货币、云计算、元宇宙概念等大幅下挫，煤炭、电力、食品饮料、酿酒、医药等板块均跌超4%。个股中逾百股跌超9%，54股封死跌停。

其中，前期备受关注的高位股精华制药、亚太药业、尖峰集团以及曾被称为“妖王”的九安医疗等集体跌停，翠微股份、长春高新、岭南股份等组团下挫，最强“绞肉机”富祥药业4个交易日跌逾50%，不少机构、游资惨遭“活埋”。

Wind

不过，除大跌股外，具有避险属性的黄金个股逆市上涨，湖南黄金、西部黄金涨停，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等悉数红盘。此外，国防军工个股逆势走强，观想科技狂拉20cm涨停，晨曦航空涨超13%，新余国科、天秦装备等纷纷跟涨。

Wind

银河证券指出，2022年作为装备采购“十四五”规划第二年，招投标有望密集落地。随着行业产能和下游需求持续释放，行业景气度有望不断走高，叠加2022年国企改革提速，军工央企板块估值体系或将重塑，估值提升可期。

大跌根源或主要为外部因素

25日A股到底缘何大跌？前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉中国财富网，从外部因素看，隔夜全球资本市场纷纷大跌，导致A股同步回调；从内部因素看，近期A股的区域调整对投资者信心造成较大打击，因而影响到市场做多热情。

事实上，近期全球资本市场均已上演过大跌走势。以美股为例，纳斯达克指数2022年来已累计跌约12%，创出近40年来的最大一月下跌幅度；道琼斯、标普500指数跌幅也已分别达到5.4%、7.5%。

单就隔夜美股看，盘中道指一度狂泻1115点，标普500指数一度跌超4%，纳指一度跌近5%。而被称为市场恐慌指数的芝加哥期权交易所波动率指数VIX一度触及38.94，创下2020年11月以来的最高水平。

华夏基金同样分析，年初以来受海外加息预期影响，美债收益率持续走高，同时叠加地缘政治风险发酵，海外市场大幅波动，在全球资本流动加快的背景下，A股与美股共振走弱，近期A股风险偏好显著收缩，上证综指年初以来累计下跌5.68%。“25日市场大幅调整，外部风险即为重要主因。”

华夏基金表示，特别是近日乌克兰危机有所升级，致使全球投资者避险情绪升温，地区危机形势短期波及农产品、工业金属、股票和债券等主要资产价格，对A股市场风险偏好带来负面冲击。

“不过，恐慌情绪攀升，往往标志着市场短期将见底，说明市场在持续下跌之后有望开始出现反弹。”杨德龙指出。

机构称后市仍有反弹机会

对于后市的大盘走向，华夏基金认为，虽然市场在波动过程中持续走弱，但本轮指数的调整幅度和持续时间都相对有限，从性质上判断，大概率类似于2020年3月初和2021年2月底的下跌，持续性不会特别强。

“预计节后随着风险偏好的修复，特别是‘稳增长’政策效果的显现，市场仍有反弹机会。”基于此，在投资机会上，华夏基金建议关注与“稳增长”相关的电力投资和新能源链条、地产基建产业链、数字经济链条，这些赛道经过大幅调整后，配置性价比已显著提升，后市或表现乐观。

中金公司同样表示，未来伴随“稳增长”政策持续出台、前瞻指标可能改善和经济增长逐步企稳，市场情绪也有望修复。风格方面，“稳增长”仍是未来的阶段主线，成长风格大幅杀跌空间可能相对有限，“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右。

中信证券分析，目前“政策底”已经明确，“情绪底”即将到来，“市场底”渐行渐近，随着“稳增长”主线共识的不断提高，市场资金将恢复流入，建议继续紧扣“稳增长”主线，围绕“两个低位”布局蓝筹，迎接上半年行情起点。

海通证券指出，过去20年A股春季行情从未缺席，“稳增长”政策背景的春季行情如2012年、2014年底-2015年初、2019年，共同特点是先价值后成长，早期沪深300和国证价值领涨，后期创业板指和国证成长领涨。此次“稳增长”政策明确，春季行情背景类似前三次，价值和成长有望轮番表现，如低估的大金融地产和新基建的硬科技。

华西证券表示，2021年12月以来国内“稳增长”政策前瞻性发力，基建和房地产是重要抓手，地产调控政策有望边际宽松，城市更新、保障性住房建设、新基建等是重点方向。配置上，建议以“低估值价值蓝筹”为主：一是传统基建相关，如银行、建材；二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链；主题方面推荐关注数字经济、元宇宙、中药等。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）