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多措并举 流动性跨季无忧

2019-06-18 07:52 来源 : 中国证券报·中证网        作者:张勤峰

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近期流动性和信用分层现象引起各方关注,有关方面陆续出台举措,稳定市场运行。业内人士认为,随着政策保障进一步增强,流动性跨季无忧。

央行继续释放“长钱”

继重启28天期逆回购之后,6月17日,央行又重启了14天期逆回购操作。央行17日公告称,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护半年末流动性平稳,其以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作,中标利率为2.7%。

央行上一次开展14天期逆回购操作还是在今年2月1日。值得一提的是,6月17日,央行逆回购操作期限均为14天,7天期逆回购继续缺席,上周重启的28天期逆回购也再次停做。业内人士指出,当前14天期回购交易已可跨季,央行以14天期逆回购取代28天期逆回购进一步表明当前操作以保流动性平稳跨季为主要目的。

央行公告还称,从5月15日开始,对服务县域的农村商业银行实行较低存款准备金率,分三次实施到位。6月17日为实施该政策的第二次存款准备金率调整,释放长期资金约1000亿元。

从回购市场交易来看,6月17日,银行间市场存款类机构债券质押式回购利率涨跌互现,其中DR001涨7bp报1.78%,DR007跌15bp报2.35%,DR014涨28bp报2.71%,DR021涨7bp报3.30%。上交所质押式国债回购利率则整体走低,其中GC001跌44bp报1.37%,GC007跌21bp报1.97%。

结构性风险趋于收敛

临近季末,货币市场流动性总体仍较充裕,且预计在央行流动性支持之下,流动性总体出现较大波动的可能性不大,但近期也存在较明显的分化现象。

当前不跨月和可跨月的流动性存在分化。不跨月资金供给充裕,利率维持在较低水平,但跨月资金供求偏紧,利率上行较为明显。6月17日,DR001上涨后仍大幅低于2%,DR007下跌后与7天期央行逆回购利率的倒挂程度加深,反观DR014在可跨月后立即上涨了将近30bp,DR021也涨至3.3%的较高位置。交易所市场方面,17日,GC001进一步跌至1.4%以内,GC007更跌破了2%,创下两年多新低,可跨月的GC014则成了当天唯一的上涨品种。

当前大银行与中小银行、银行与非银机构的流动性存在分化。在某城商行托管事件发生后,市场机构更关注交易对手方风险,普遍收缩交易白名单、提高质押券要求,甚至部分机构对交易对手“一刀切”,导致部分非银机构出现融资困难,金融市场流动性分层、信用分层的现象比以往更明显。

近期流动性分化格局引起较多关注,包括金融管理部门。央行继续加大对中小银行流动性支持力度;17日,交易中心、登记托管机构纷纷发布回购违约处置办法,有望明显提升银行间市场回购违约处置效率;另有媒体报道,监管部门日前召集业内机构商讨防范化解债券市场流动性风险。业内人士预计,更多政策将落地,在总量和定向支持相结合的情况下,季末流动性结构性风险有望趋于收敛。

责任编辑:尹磊
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