到期回笼压力骤降 央行OMO按兵不动

本周公开市场无央行逆回购或MLF到期，到期回笼压力骤降，加之现金回流在继续，周一（2月18日），央行公开市场操作（OMO）继续停摆。分析人士指出，得益于现金回流的支撑，近期央行流动性投放压力小，后续应关注政府债券发行缴款对流动性的影响。

央行公告称，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，为维护银行体系流动性合理充裕，2019年2月18日不开展逆回购操作；今日无央行逆回购到期。自2月2日以来，央行已连续8个交易日未开展逆回购操作。

事实上，不光是周一，本周均无央行逆回购或MLF到期。在上周6800亿元央行逆回购到期之后，央行逆回购余额已归零。在央行不开展新的操作的情况下，未来将无央行逆回购到期；下一次MLF到期则要到3月7日。

上周6800亿元央行逆回购和3835亿元MLF到期回笼，央行未开展任何对冲操作，净回笼流动性10635亿元。从上周公开市场业务交易公告的相关措辞上看，受大额净回笼的影响，银行体系流动性总量已从先前较高水平回到合理充裕水平，货币市场流动性有所收敛。

根据往年经验，春节后现金回流将会持续数周时间，本周仍有相当规模现金回流，从而补充银行体系流动性；加上公开市场到期回笼压力骤降，央行流动性投放压力不大，公开市场操作可能将继续停摆。

但值得注意的是，本周地方债将重启发行，待发行总额已接近2000亿元。政府债券发行缴款对流动性的扰动将重新显现，如果流动性总量逐渐低于合理充裕，也不排除央行重启公开市场逆回购操作的可能性。