TMLF现身 债市不涨反跌

23日，央行兑现先前预告，首次开展定向中期借贷便利（TMLF）操作，宽货币又见新招。然而，债券市场不涨反跌，10年期期债下跌0.28%，现券收益率上行1-2bp。

期货方面，23日，国债期货早间高开低走，随后多数时间呈现弱势震荡，尾盘跌幅再度扩大。截至收盘，10年期期债主力T1903跌0.28%，5年期期债主力TF1903跌0.16%。

银行间市场上，现券收益率小幅走高。代表性的10年期国开债180210尾盘成交在3.635%，上行约1.5bp；10年期国债活跃券180019上行1bp至3.14%。此外，数只30年超长期限国债在3.73%附近有成交。

“债市对TMLF反应平淡，或因先前已有充分预期，且操作规模不及央行逆回购到期量，央行仍在净回笼资金。”一位交易员表示。

有业内人士进一步称，当前经济整体仍趋于下行，但逆周期政策也在发力，市场对基本面预期开始“触底反弹”，逆周期政策可能被当做债市利空解读；同时，地方债发行提前揭幕，可能对其他利率债配置形成挤出。短期看，债市仍缺乏增量利好，延续震荡局面可能性大。