注册部+监管部 科创板拥抱市场化机制

中国财富网讯（衣韵潼）近日，科创板热度持续升温。继12月1日上交所明确表示，已完成设立科创板并试点注册制方案草案之后，12月3日，有消息称，上交所已分别成立注册部和监管部，对科创板的机构设置作出进一步安排。

据报道，新设注册部由上交所法律部相关人士牵头，负责科创板具体实施办法和细则；监管部则由上市公司监管一部统筹，旨在将未来对科创板企业的监管与对其他上市公司的监管相独立。

转变传统监管思路，做空机制或可出现

知名财经评论员布娜新对中国财富网表示，注册部和监管部分别设立是科创板在市场化进程中的一种过渡性安排，表明科创板的定位以及注册制的新要求将和传统的监管思路完全不同。

“由市场监管市场行为无疑会更加有力。此次通过上交所进行机构设置，相比政府直接安排相关部门，本身就是一种更为成熟的市场化表现。同时，随着注册部设立，注册制度进一步完善，注册制中做空机制的出现将受到市场的热烈期许。”

布娜新指出，在我们所熟知的海外注册制市场中，做空机制往往也在有效地发挥着日常监督的作用，但在中国，由于做空机制没有历史传统，因此在下一步具体的监管实施过程中可能会有所不同。另外，以美国为例，通常以“双重注册”和“双重审核”为制度基础，将联邦层面与州层面的证券法律和相关规则相区别。一般而言，联邦层面做的是以信批为基础的注册，州层面则是以实质审核为基础的注册，联邦的注册制是州实质监管的补充。

“从当前上交所的新机构设置来看，是在落实推动注册制的相关要求，下一步上交所可能会主导并协助证监会在监管及发行层面进行更为具体、细致的工作”，布娜新说。

拥抱市场机制导向，人为干预将被减少

在12月1日召开的座谈会上，上交所参会会员表示，设立科创板并试点注册制应以市场化为导向，在制度设计过程中，始终遵循市场化原则，统筹考虑发行上市、持续监管、交易机制、退市和减持等关键制度；跳出行业看市场，充分考虑我国市场的实际情况，不重规模重质量。

布娜新表示，坚持市场化导向，科创板在制度设计上需要兼顾两个“平衡”。第一是投融资平衡。资本市场不光是融资市场，也是投资市场，科创板要兼顾投融资端的双向平衡，实现资本投入、产出的正循环效应。第二是与其他交易所的平衡。科创板在制度设计上要做到真正的“高标准”，与国内其他交易所实现真正的差异化平衡互补，在制度设计上参考、仿效海外先进经验，同时结合国内实际情况予以校正，不断完善多层次资本市场构建。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，科创板的注册制将会是真正意义上的市场化、法制化机制安排，将尽可能减少行政管制和人为干预。

董登新指出，未来的科创板将由上交所主导完成整个IPO的审核工作，而证监会则相对从方法上指导，将关注重点放在负面清单上，不再对IPO一般事务进行重复性审核。证监会通过对上交所“放权”，将市场问题归还市场调节，真正实现制度层面的市场化进步。