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VC/PE看科创板: 不会“大水漫灌” 利好股权投资

2018-11-26 08:13 来源 : 中国证券报        作者:刘宗根

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近年来,随着创业板、新三板的推出,我国股权投资行业快速发展,特别是对于促进长期资本形成、支持创新创业具有不可替代的重要作用。日前,中国证券报记者采访中国风投总裁王一军,联想集团副总裁、联想创投合伙人宋春雨,祥峰投资合伙人夏志进,华映资本合伙人章高男等多位资深投资人,围绕科创板和注册制,就市场关心的热点问题进行交流,包括机构的计划和措施、相关细则建议、科创板展望等。

中国证券报:对于科创板和注册制,目前有没有一些针对性的相关计划和举措?

王一军:中国风投及旗下基金长期以来一直专注于节能环保、新材料、高端装备制造、生物医药、新能源汽车等战略性新兴产业领域的投资,所投资项目一定程度上与科创板比较相近。后续我们会密切关注科创板的进展动态,推动已投项目企业开展准备工作,促进项目企业通过科创板成功走向资本市场并实现发展壮大。同时我们也会继续将国家新兴战略性产业作为投资的重点领域,有针对性地筛选一些项目,争取更多投资机会。

宋春雨:目前科创板还没有公布具体细则,相关方面正在积极准备。从过去经验看,我国多层次资本市场中已经存在创业板和新三板,但是由于创业板的高门槛审核制和新三板流动性不佳等原因,有时难以充分发挥帮助科创型企业融资的目的。科创板有望成为国内资本市场首个试行注册制的板块。此外,同股不同权要求有望放开,这将为可能的国内优秀企业上市及海外中资股回归提供便利。

夏志进:我们尚未有实际的行动,会持续关注。科创板的细则还没有出台,哪些企业能上哪些不能上尚不明确,建议有一定收入规模、行业领先的科技企业跟券商保持交流。首批科创板企业可能会是高于一般标准的少部分企业,甚至是足够在创业板上市的企业。

中国证券报:科创板和注册制相关方案目前正在制定中,对于相关细则,你有哪些建议?

章高男:建议在制定过程中,注意保持制度的延续性和稳定性。每个制度在推出之前应尽可能全面考虑,未来可以在推进过程中不断完善。

夏志进:一是科创板要能容忍科技企业的亏损。既然是要服务创新型科技企业,就要遵循科技企业的发展趋势,从在海外上市的科技企业来看,盈利能力通常要在上市之后甚至是多年之后才能得到释放。二是适当地设定投资人门槛,至少在初期要更多鼓励机构投资人参与到投资中来,对科技企业的估值需要更多的专业知识,机构投资人更有资源、方法和耐心,能够更合理地进行企业估值和投资选择。三是制定适当的退市机制,以市场的方法自然淘汰不合格的上市企业,保留优质企业。

王一军:一是科创板的挂牌企业应当符合国家战略性新兴产业的行业方向,真正体现国家对战略性新兴产业的鼓励和扶持。二是适当地降低挂牌门槛,并确保不折不扣地按照公布的挂牌条件执行,以此促进更多的科创企业实现挂牌。在挂牌条件方面,除了严格符合行业方向、设立和运营合法合规、财务规范等要求外,还应当综合考虑现金流、市值等更符合科创企业实际情况的审核标准,积极扶持有真正募资需求的具有先进的技术壁垒、研发投入大、有进口替代潜力的科创企业,发挥科创板对实体经济的支持作用。此外,建议建立严格的监管机制,确保挂牌企业真实全面地披露信息;建立健全而严厉的退市制度,确保科创板长期健康发展。

宋春雨:建议加快建设相关配套制度,尤其是信息披露、市场监管、违规惩戒、事后追责、退市畅通等,避免一下子放开而挫伤市场信心。

责任编辑:谢玥
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