传统旺季临近 食品饮料板块迎估值修复良机

昨日，食品饮料板块放量大涨，板块内，顺鑫农业涨停，今世缘、古井贡酒、涪陵榨菜等个股涨幅也较为显著。从6月份调整以来，食品饮料板块近期触底企稳迹象显著。

对此，分析指出，受到多种因素困扰，近段时间食品饮料板块遭遇了大幅调整。但从中报业绩看，食品饮料板块增长仍具有较强的确定性。随着市场情绪回暖，板块有望迎来估值修复行情。

中报业绩向好

从目前已披露的中报情况看，白酒子板块仍维持着较高的景气度。据券商统计数据显示，贵州茅台二季度收入同比增长46.40%，归母净利润同比增长41.53%，均较一季度明显加速。五粮液2018年1-6月公司实现营业收入214.21亿元，同比增长37.13%；实现归属于上市公司股东的净利润为71.1亿元，同比增长43.02%。

而地产酒业绩表现亮眼。从收入增速看古井（集团）、口子窖、今世缘、伊力特2018年二季度收入增速分别为30%、28%、30%、36%，为近三年来最高水平。利润端表现优于收入，净利润增速均超过30%以上，古井（集团）、口子窖、今世缘、伊力特2018年二季度归母净利润增速分别61%、43%、31%、94%，增速斜率向上。

安信证券分析师表示，从更长维度来看，品牌跃迁仍为白酒投资的核心因素。2016年初至今，白酒行业有五家公司涨幅超过100%，分别为水井坊、贵州茅台、山西汾酒、五粮液和古井贡酒。其中水井坊、山西汾酒从品牌力和渠道力方面均有明显改善，成为了次高端行业的明星股。贵州茅台、五粮液作为白酒行业的龙头公司，在行业快速发展的浪潮中，表现依旧亮眼。古井贡酒经历了多年的深耕，坐上了徽酒的头把交椅。

多领域望持续增长

中秋旺季临近，食品饮料板块近期跟随大盘逐步反弹，那么，随着基本面信息陆续反馈，后市该如何看待食品饮料板块？

银河证券表示，2018年上半年市场的不确定因素增多，大盘整体呈现震荡下行态势，食品饮料作为兼具防御性和成长性的板块，表现仍然优于大盘，但一定程度上也受到市场情绪的拖累。食品板块内部，前期涨幅较大的子板块和个股经历了不同程度的调整，热点板块和细分高成长个股补涨，板块总体估值回落。食品饮料板块在业绩稳健的情况下，估值的回调恰恰催生了长期投资机会。

食品饮料行业具备成长性及相对确定价值，兼具蓝筹龙头优势价值和小品种的成长性及阶段性热点。从基本面出发，在子行业板块层面，饮料制造子板块中，较为看好白酒子板块的持续性发展；食品加工子板块中，较为看好食品综合的成长性机会。在个股层面，较为看好优质子板块中优质蓝筹品种的价值，同时中期来看，相比2017年整体呈现的市场资金风格与偏好，可能会有所不同，建议投资者可以适当关注优质高成长性个股价值显现。

天风证券表示，从行业整体来看，今年下半年开始，食品饮料的防御特性强于进攻特性；从投资品类来看，过去3年，白酒在所有消费品的横向增速比较中最优，其次是调味品。2018年继续坚定看好高端白酒、传统调味品以及大空间的健康食品行业（主要是乳制品）；从增长情况来看，白酒行业今年收入、利润增长继续加速，利润率提高，而非食品目前情况还不明确。并且从白酒、饮品、调味品龙头的数据来看，增速与估值依旧匹配，未来增长持续性好。