疫情或继续施压中国黄金消费

世界黄金协会资深分析师 贾舒畅

短期内，疫情或继续施压国内黄金消费；但从长远来看，我国可能会采取较为宽松的政策来支持经济增长，从而有利于中国的黄金消费。

当美国信贷利差扩大，黄金作何反应？

Johan Palmberg 世界黄金协会高级量化分析师 Adam Perlaky世界黄金协会资深分析师

信贷利差[1]被看作市场或经济风险的有效衡量标准，原因[2]在于大体量的债券市场。根据美国证券业与金融市场协会(SIFMA)的数据，2021年第一季度美国政府和企业债券的市值总额为32万亿美元[3]，规模相比美国股票市场要小一点，但债券市场代表了政府和企业的资金，因此更具有系统重要性；且相比股票而言，具备更确定的未来派息，因其持有预先确定的（尽管不是完全无风险的）息票和本金。更高的确定性让我们看到债券市场会更快地纳入新的信息，可能这也解释了为什么人们往往认为债券市场比股票市场“更聪明”。

中国市场：3月疫情反弹施压 本地黄金需求减弱

贾舒畅 世界黄金协会中国区研究经理

3月金价涨势延续。上海午盘基准金价(SHAUPM)和伦敦早盘金价(LBMA) 3月均进一步上涨，第一季度末涨幅分别为5.2%和5.7%，实现自 2020年第二季度以来的最大涨幅。尽管利率升高对黄金构成不利因素，但包括地缘政治风险加剧以及通胀压力走强在内的原因都对第一季度金价起到了支持作用。

11月国内上游实物黄金需求上升 黄金ETF持仓下降

贾舒畅