周小川、林毅夫：“股市双轨制”“国内大循环”如何影响中国经济的未来？

疫情对经济造成严重冲击，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩。政府监管部门应该如何加强合作应对？

10月21日，2020金融街论坛年会在京召开，中国金融学会会长周小川、北京大学新结构经济学研究院院长林毅夫就资本项目可兑换、双循环新发展格局等问题做出解答。

周小川：股票市场还存在“价格双轨制”

周小川此次聚焦了资本项目可兑换的问题，他指出，当前股票市场存在价格“双轨制”的现象，也就是有A股、B股、H股等，其中有一部分上市公司是既在A股又在H股，不同的壳可能实际套的资产内容是一样的，但是价格却又不同。

（博鳌亚洲论坛副理事长、中国金融学会会长、清华大学五道口金融学院名誉院长周小川）

在周小川看来，同股不同权存在价格差异可以理解，但同股同权的产品出现比较明显的价差，可能就是因为货币不可兑换、中间没有套利机制等原因造成的，将来必须迈一大步把这些问题解决。

周小川进一步解释，推进资本项目可兑换，实际上不意味着100%自由化。全球都有反洗钱、反恐融资，很多金融交易、汇款都受到限制，另外还有一些项目受到管控，比如毒品。即便在正常情况下推进资本项目可兑换，也还需要应急管理，IMF对于应急状况下的资本流动也有很多政策规定。他提出，不要把推进资本项目可兑换认为是100%自由化，实际上有很多按照现行体制可以管理的内容。

林毅夫：中国经济要以国内大循环为主体

“中国政府过去提出要充分利用国际国内市场两种资源，现在提出要以国内大循环为主体，中国为什么要提出这样一个论断？”林毅夫对此做出了解读。

（北京大学新结构经济学研究院院长、北京大学南南合作与发展学院院长、北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫）

林毅夫指出，中国提出要以国内大循环为主体，有短期的原因，如新冠疫情，国际贸易受到很大冲击。中国作为最大的贸易国，出口将受到很大影响，国际市场需求小，更多需要靠国内消化。

“中国出口最多的年份在2006年，当时出口贸易占GDP的35.4%，2019年降到GDP的17.4%。”林毅夫分析，下降的原因有两点：一是中国经济体量的扩大，二是服务业占比的提升。

林毅夫表示，中国的人均GDP从2006年的2099美元增加到 2019 年的1.03万美元，服务业占比从2006年的41.8%增加到53.6%，经济规模占世界比重从5.3%增加到15.4%，这几个因素解释了下降的原因。

“中国经济要发展，人均GDP要提高，中国经济体量会继续提高。服务业的占比还会继续提高。展望未来，中国的货物出口占GDP 17.4%会向15%、12%靠拢，国内循环的比重会向从82.6%提高到85%、90%靠拢。”林毅夫认为。

林毅夫认为，中国是世界最大的单一市场，比较优势的产业要充分利用国际市场，中国也具有不具备比较优势的产业，绝大多数的发达国家愿意把比较优势的高科技产品卖给我们，除了极少数的国家。中国会在国际贸易中继续保持稳定发展。