与债市开放共舞 人民币国际化风鹏正举

25日，富时罗素宣布将中国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）。由此，中国债券被三大国际主流债券指数悉数纳入。

这不仅使得中国国债等人民币资产将迎来国际资本的热烈追捧，对人民币国际化进程也意义深远。业内人士认为，这一里程碑事件，折射出人民币的国际金融交易功能和国际储备地位进一步激活。

九万里风鹏正举，乘着中国债市持续开放的东风，人民币国际化将一路扶摇直上，在国际舞台翩然起舞。

多层次推动人民币国际化

中国国债被正式纳入WGBI之后，境外投资者将挟带万亿元级别的资金“进场”中国债市，增配人民币资产。

“人民币的国际金融交易功能，即价值储藏或投融资货币功能将得以进一步激活。”中银证券全球首席经济学家管涛说。

而人民币的国际储备功能也将强化。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，全球各主要经济体外汇储备配置人民币资产、特别是中国国债的意愿会进一步增强，人民币在全球外汇储备份额有望续创新高。

IMF今年二季度COFER数据显示，人民币在全球外汇储备份额已提升至2.02%，为历史最高。“到2030年，人民币将占全球外汇储备资产的5%至10%，较当前的2.02%有大幅增长。”摩根士丹利估计，届时人民币将超过日元和英镑，成为继美元和欧元之后第三大受广泛认可的货币。

“人民币国际化不仅是外资进入中国资本市场，配置人民币资产，也包括人民币走出去，二者相辅相成。”花旗银行研究部董事总经理刘利刚称。

“随着外资从单边流入转向双向流动，人民币与全球市场的互动或增强，有助于增加人民币交易需求。”开源证券首席经济学家赵伟告诉记者，纳入指数还将推动国内机构更加关注外资行为、扩大国际视野，逐步参与国际市场交易，推动人民币走出去。

近日，新一轮合格境内机构投资者（QDII）额度发放启动。18家机构获得QDII额度33.6亿美元，涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构。

给开放做“加法” 给管制做“减法”

尽管人民币国际化已获丰硕成果，但前进之路仍然任重道远。

管涛认为，网络效应、路径依赖在当前国际货币体系中表现十分突出：主要储备货币依旧占据绝对主导地位——美元、欧元、英镑、日元这四种货币在国际借贷、外汇储备及国际支付中里占比接近80%。

“对于后入场的货币，越往前走难度越大。”管涛说，如何取得国际范围内对人民币作为国际化货币的认可，是当前人民币真正实现国际化面临的主要问题。

在他看来，人民币国际化的最终实现图景是，其相关制度规则能与国际经贸规则实现接轨。

“人民币国际化是一个相当复杂的系统工程。”刘利刚认为，这一工程的完成，需要经济规模、贸易模式、金融交易、宏观政策、法律制度、监管能力和资本账户开放的配合。

管涛认为，关键是给开放做“加法”，给管制做“减法”，如果相关制度能与国际接轨，贸易投资自由化便利化扎实落地，才能真正取信于投资者。

刘利刚认为，在资本账户没完全开放之前，除了注重贸易结算、贸易融资，开放国际企业用人民币（股债和银行贷款）在中国市场融资并在国际市场使用等进一步开放举措以外，加快金融基础设施建设，使人民币跨境支付系统在全球的使用体验更为便捷，也至关重要。