超预期？逆周期调节促M2增速回升，专家解读金融数据

李林/摄

中国人民银行15日发布金融统计数据显示，9月末，广义货币(M2)余额195.23万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.1个百分点。

交通银行首席经济学家连平表示：“总体来看，数据符合预期，经济有企稳迹象，金融状况总体有所改善。”

中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华表示，M2、社融、信贷数据均改善超预期，有助于舒缓市场对经济前景的忧虑。

金融数据集体回暖

9月末，广义货币(M2)余额195.23万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.1个百分点。

9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上月和上年同期多2550亿元和1383亿元。

9月末人民币贷款余额149.92万亿元，同比增长12.5%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低0.7个百分点。

前三季度人民币贷款增加13.63万亿元，同比多增4867亿元。

分部门看，住户部门中长期贷款增加4.14万亿元；非金融企业及机关团体短期贷款增加1.47万亿元，中长期贷款增加4.84万亿元，票据融资增加1.73万亿元；非银行业金融机构贷款减少2841亿元。

这些金融数据代表了什么？

跟着财富君（cfbondcom）一起看看专家怎么说。

交通银行首席经济学家连平：

总体来看，数据符合预期，经济有企稳迹象，金融状况总体有所改善。

1.M2数据基本符合预期，比上月稍有上升。这是因为从去年以来准备金多次下调，且在9月份推动了全面降准和定向降准，对货币带来了影响；加上从政策角度来讲，逆周期调节强调了流动性合理充裕，M2小幅度回升在预期中，是货币政策所希望的。

2.信贷增长规模同比和环比都是增长，也基本符合预期。主要是因为今年地方政府发行专项债的规模在增加，国家支持基础设施建设，地方政府融资能力提升，推动了这些项目的展开；同时银行对国家推动的项目比较青睐，所以信贷在跟进，加上存款准备金率的下调，银行投放信贷的能力有所增强，从这几方面来看，信贷的增加是理所应当的。

3.展望未来，信贷将保持平稳增长，增速可能高于12.5%，第四季度的增速应该保持不低于前三季度的增速。全年应该是在12.5%-13%增速区间内。信贷增速保持平稳增长，也表明了经济运行中的需求有所改善。制造业、按揭贷款等需求增速平稳，基建增速加快，都反映了实体经济中信贷的需求有所回升，银行信贷能力有所增强。

4.从数据来看，非信贷的状况并不是十分理想，但也没有出现进一步的收缩。金融运行状况似乎表明前三季度经济运行虽然有些波动，但似乎已经显现出了第四季度的经济运行会企稳，增速可能会和第三季度差不多。

5.世界经济下行明显，尽管中美之间的贸易摩擦有所缓解，但中国经济要明显好起来恐怕时机还未到，还是应该谨慎乐观。

中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华：

数据显示，金融服务实体经济能力有所加强，政策效果逐步显现，未来随着逆周期政策加码，预计国内融资环境进一步改善。

1.9月金融数据整体理想。企业中长期贷款与票据融资两项之和连续四个月走高，且9月企业中长期贷款环比同比均走高，这显示了企业对经济前景预期改善；居民中长期贷款的平稳，显示楼市需求端保持稳定。

2.从M2与社融增速、名义GDP基本匹配看，央行政策保持稳健基调。9月金融数据积极，一定程度令市场调低央行短期出台大规模加码政策预期；相对利率债，数据更利好股市与信用债。

3.金融数据整体理性，有助于提振市场对经济基本面与企业盈利的乐观预期，整体利好风险偏好。国内基本面锚定合理区间，央行政策保持稳健，人民币资产吸引力增强，人民币汇率稳定基础进一步夯实。

4.未来政策方面，从欧美需求趋弱，国内外贸及制造业PMI、PPI等指标看，房地产销售放缓与融资收紧，未来经济仍存在下行压力，以及单个月数据存在波动，央行仍需要相机抉择，适时适度加码逆周期调节，确保经济平稳运行。