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美股频频暴跌,特朗普又开炮!美联储降息要出大招?

2019-08-16 14:40 来源 : 中国证券报     

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前一日,英、美关键国债收益率倒挂引发金融市场轩然大波,经济衰退担忧引发的恐慌氛围笼罩全球。

今日凌晨,一向将美国股市视为政绩的美国总统特朗普,不出意外地再次“炮轰”美联储,“美联储主席鲍威尔应该降息”言下之意,美债收益率曲线倒挂,美股暴跌,罪魁祸首是美联储。

“美债收益率倒挂并不必然意味着经济衰退,衰退与否很大程度上取决于美联储的决策”,法国外贸银行首席经济学家Joseph La Vorgna称。

如此看来,保持美国经济稳健增长的重担又压在了美联储的身上。美联储9月会如预期再次降息吗?

金融市场波动剧烈

降息预期牵动市场神经

近期,全球市场波动剧烈,美股高位波动加大,大涨大跌频现。

资料来源:Wind

衡量标普500波动率的VIX恐慌指数8月6日一度涨至25附近,创下最近7个月新高。

资料来源:Wind

因典型的强周期产品属性,有着“商品之王”称号的国际原油价格同样呈现大幅波动的走势。自4月下旬触及66.60美元/桶的今年高点以来,NYMEX原油期价已经下跌了超过17%,最大跌幅达到24%。

资料来源:Wind

传统避险资产黄金和债券皆成为大赢家,一则经济增长放缓的阴影之下,资金纷纷流向避险资产;二则降息预期指向实际利率可能下行,对黄金和债券均构成直接的利好。

国际金价自今年5月下旬以来拔地而起,此后扶摇直上,一路突破1300美元、1400美元、1500美元三道整数关口,目前涨至1550美元附近,累计上涨超过20%。

资料来源:Wind

全球债市收益率则向着2016年7月创下的历史低位进发,部分已经创出新低。德国和日本陷入普遍的负利率局面,且负利率状况持续加重。彭博数据显示,当前全球负利率债券规模已经超过15万亿美元,创出历史新高。

作为欧洲经济的火车头,德国的国债收益率全面跌破零值,整条收益率曲线都沉没在零的水平面之下,前所未见。

资料来源:Wind

目前在全球大的经济体中,只有中国和美国的国债收益率还高于2016年低位,但是也已距离不远。

截至8月15日,美国10年期国债收益率报1.52%,距离1.37%的历史低位不到20bp;中国10年期国债收益率报3.01%,距离2016年低点还有63bp。中美两国10年期国债利差高达约150bp,令中国债券吸引力持续凸显。

还有美元指数,继续呈现高位运行态势,波动性有所加大。8月初,美元指数一度涨至99附近,创下逾两年新高,目前徘徊在98附近。

美元指数走势深受美联储政策预期影响,但更关键的,还是美元相对主要非美货币的利差,目前美元相对利差依旧较大,支持美元维持相对强势地位。

资料来源:Wind

美国经济衰退“疑云”挥之不去

伴随着金融市场的剧烈波动,美国经济衰退“疑云”愈发浓厚。

14日欧股交易时段美国关键性的2年期国债收益率与10年期国债收益率曲线出现自2007年以来的首次倒挂,更是加剧了市场对美国经济衰退的担忧。

资料来源:Wind

瑞士信贷指出,平均来看,经济衰退往往发生在2年期和10年期国债收益率倒挂的22个月之后。

不过,法国外贸银行首席经济学家Joseph La Vorgna表示,美债收益率倒挂并不必然意味着经济衰退,而是很大程度上取决于美联储的决策。美联储此前“过度”加息,现在需要对收益率的倒挂做出更为积极的反应,否则美国经济和通胀都会放缓,届时美国经济距离衰退仅有8个季度的时间,“倒挂本身为美联储指明了正确的政策方向”

据美银美林最新的全球基金经理调查,34%的基金经理认为,美国经济在未来12个月有可能出现经济衰退,64%的人认为不太可能;尽管大多数受访者仍认为短期内不会出现衰退,但认为有可能出现衰退的受访者比例升至八年来的最高水平。

从美国最新的经济数据看,美国经济增长不确定性仍存。

据美国劳工部美东时间8月15日公布的经济数据,美国7月零售销售月率环比增长0.7%,好于市场预期的0.3%;不过,美国7月工业产出下滑0.2%,差于预期的表现,显示出美国经济陷入疲软迹象。

“消费领域正在摇摆不定。”华尔街投行杰富瑞首席金融经济学家沃德·麦卡锡表示。

市场预测9月降息50基点的概率上升

经济衰退“疑云”挥之不去,美股“牛市终结论”此起彼伏,在此节点,市场再次押注美联储降息带来的经济及股市的支撑。

当前市场不仅预测美联储将进一步加息,而且认为加大降息力度的可能性在上升。

据CME“美联储观察”周四更新的数据显示,美联储9月降息25个基点的概率为65.0%,降息50个基点的概率为35.0%。

与前一天的数据相比,一个较大的变化是,市场认为美联储在9月份降息50个基点的概率上升了。

据CME“美联储观察”周三更新的数据显示,美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为81.2%,降息50个基点的概率为18.8%。

美国国债收益率曲线倒挂程度加重,也是市场对美联储继续放松货币政策的预期增强的反映。分析人士认为,应对潜在经济风险和扭转当下定价扭曲,美联储进一步放松货币政策的压力在加大。

事实上,美联储在本月降息时表明,此次降息是“预防性降息”。随着国债收益率曲线出现更广泛的倒挂,为了防范经济衰退风险,美联储似乎也很有必要继续放松货币政策。

与此同时,个别美联储官员继续发表“鸽派”言论。

据媒体报道,美联储官员、明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利周四表示,美联储将会讨论如何对待利率,个人倾向于进一步降息,美联储需要采取更多的政策刺激措施。

当然,还有一直为降息摇旗呐喊的美国总统特朗普。据悉,美国总统特朗普15日再次表示,美联储主席鲍威尔应当降息,因全球其他国家都在降息。

机构纷纷预计年内降息未完待续,瑞银预计,美联储下一步将降息50个基点,以帮助提振美国经济;摩根士丹利之前曾预计,美联储在7月、9月和10月三个节点均降息25个基点。

下个月,美联储降息似乎在所难免。目前距离这一天的到来,还有33天。

责任编辑:梁艳红
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