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茅台中报业绩不及预期 机构:正常波动

2019-07-17 07:49 来源 : 中国财富网        作者:李耀威 原创

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中国财富网讯(李耀威)日前,贵州茅台披露了上半年经营业绩,2019年上半年现营业总收入412亿元,同比增长16.9%,归属于上市公司股东的净利润199亿元,同比增长26.2%。对比前两年的同期业绩,贵州茅台在营业收入增速和净利润增速上都出现较大幅度的滑坡。数据显示,贵州茅台在2017年上半年营收和净利润增速分别达到33.11%和27.81%,2018年则分别高达40%左右。

对于茅台的中报业绩下滑的原因,川财证券分析师欧阳宇剑分析,一是由于公司取消经销商所对应的配额尚未投放;二是目前直营渠道尚未明显放量,非标放量成为第二季度利润弹性来源。虽然6月底茅台放量以平抑价格,但受国酒茅台商标停止使用影响,目前部分经销商囤货以待旺季的行为让市场反馈依然缺货,一批价在短暂下降后再次回升。

二季度的表现也拖累了茅台的业绩。数据显示,贵州茅台在今年二季度实现营业总收入187亿元,同比仅增长11.1%;实现净利润87亿元,同比仅增长19.5%。北京格雷资产管理中心副总经理、合伙人杜可君指出,茅台公司此前从经销商手中回收的6000吨茅台酒计划量至今仍不知道如何销售,这成为贵州茅台二季度业绩下滑的主要因素。

申万宏源分析师吕昌和毕晓静认为,贵州茅台的单季度增速仍在正常波动范围。一方面,茅台酒的销售处于卖方市场格局,销量取决于供给而非需求;另一方面,茅台不论从销量、价格、盈利能力等均高于其他竞品,占据高端白酒消费市场,掌握行业定价权。对于下半年价格走势,吕昌和毕晓静判断,茅台价格仍将坚挺,即使有波动,但回到2000元以下的概率不大。

对于全年业绩增长,国海证券分析师余春生和川财证券分析师欧阳宇剑均认为,受益于下半年的直营放量、系列酒稳步增长、预收款及动销情况优秀,贵州茅台2019年业绩有望保持加快增长。

7月15日,贵州茅台股价报收975.93元,较前一交易日下跌1.03%。但综合考虑公司的经营计划和增长逻辑,太平洋证券分析师黄付生和郑汉镇给出贵州茅台“看好”评级,预计2019年营业收入将增长15%,净利润达到446亿,增长27%。同时估值将继续上行,维持目标价达到1240元的判断。
责任编辑:吴芃
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