原标题：4500人参会，创历史新高！茅台为何成立营销公司？飞天提不提价…看六大关注点

在资本市场上，茅台永远是充满热度的话题！

5月29日上午九点半，贵州茅台2018年年度股东大会在公司所在地仁怀市茅台镇如期举行。在此之前，市场曾传出今年取消了平价酒销售，取消例行十年晚宴。为此，不少股东心里一度极为不爽，也使得当时还未召开的股东大会增添了几分火气。不过，随着贵州茅台掌门人李保芳的出现，问题都得以化解，让贵州茅台股东大会得以在相对和谐的气氛中召开。

贵州茅台公告称，29日出席股东大会的股东和代理人人数达4500人，审议通过《2018 年年度报告（全文及摘要）》等。

在此之前，市场最为关心的问题还是“茅台集团营销公司”如何定位的问题。在此次会议上，这种争议亦得到茅台大股东方面的正面回应。市场人士多表示，会放心持有茅台。原以为茅台股东大会会是一场充满硝烟的争斗，但其实在股东大会还未开始的时候，这种苗头就被悄然化解。

回顾贵州茅台此次股东大会，还是存在六大看点。这六大看点无论是对投资茅台股票，还是消费、投资茅台酒，或许都存在一定的启示意义。

看点一：李保芳控场能力如何

2018年5月，贵州茅台迎来了他们的新掌门人——李保芳。虽然去年股东大会李保芳也曾亮相，但当时的茅台并没有如今这般多的争议。可以说，此次会议更能考验他的控场能力。从整个会务的过程来看，李保芳非同一般。

从微博透露的信息来看，在股东大会开始之前，李保芳就会见了知名大V但斌和董宝珍等，并表达了善意。有大V在微博里这样写道：和保芳书记交流了一下，保芳书记问了我对集团层面设立销售公司的看法，他不回避矛盾……保芳书记的智慧、原则、客观精神，对事物的判断力、决断力让人敬佩。企业好了，是所有人共赢，国家赢、企业赢、员工赢、投资者赢……明天的股东大会大概率是一个共赢的大会，决定了一个伟大公司长远的未来。在贸易战背景下，此刻一个中国标志性蓝筹股的表现，也代表着一种信心和精神！

在此之前的5月28日下午，股东大会现场有股东抱怨去年买酒是整箱买，今年去买不到，甚至在现场吵起来。直到李保芳现身茅台大酒店股东大会签到现场，这个问题才得以解决。李保芳表示，今年参会股东每人依然可以购买一箱飞天茅台、两瓶生肖酒。

李保芳当场对茅台工作人员表示，“赶快安排”。他还表示，非常遗憾不能安排这么多股东一起吃饭。有了这个“安排”，股东的火气基本上消除了一大半。这也显示出李保芳超人一等的控场能力，若没有这个小插曲，他可能需要就茅台集团营销公司的问题直接与股东们争论或者沟通，但由这个小插曲带来的暖意，可以在股东大会前融化中小投资者们对茅台集团的误解。

看点二：缘何成立茅台集团营销公司

茅台集团营销公司的成立，一时间成为各界关注的热点话题。5月7日晚，上海证券交易所对贵州茅台就相关问题下达监管工作函。目前，贵州茅台仍尚未就此事回复上交所。但此次股东大会上，该问题自然无法回避。

据李保芳介绍，成立茅台集团营销公司是根据有关要求，落实专项整治任务的一项重大举措。其背景和初衷有三：

一是反腐败。过去20年，茅台酒传统营销体制为茅台发展起到了重要作用，但由于管理粗放、渠道单一，自由裁量权过大，资源分配不公开、不公正、不透明，形成了权力寻租的空间和土壤，导致了以酒谋私、靠酒吃酒、利益输送、腐败滋生现象的存在。此前不久，经贵州省委批准，贵州省纪委监委对袁仁国严重违纪违法问题进行了纪律审查和监察调查，目前贵阳市人民检察院以涉嫌受贿罪对其作出逮捕决定。

二是补短板。随着经济社会发展变化，茅台既有营销体系相对传统、单一，不适应、不协调、不灵敏等矛盾和问题越发突出——市场布局不合理，存在盲区和死角；营销体系不完善，自营渠道和社会渠道没有形成有效互补；市场扁平化程度不高，调控和平衡市场的能力不足。

“成立集团营销公司，就是要充分发挥集团优势，在推行大客户团购的同时，借助知名电商、商超等成熟渠道资源，实现强强联合、优势互补，进一步丰富和拓展营销渠道，健全和完善市场营销体系，提高市场工作的有效性，更好推动发展。”李保芳指出，从贵州茅台酒股份有限公司的发展看，集团营销公司的成立，事实上拓展和完善了终端市场调节渠道，可有力、有效地缓解因“囤货”“惜售”“捂售”等带来的价格管控失灵，有利于构建、培育持续稳定健康发展的市场环境。

三是促发展。近年来，茅台多元化业务板块初见形态，总体规模和实力不断壮大。单就酒业板块看，除白酒以外，集团还有保健酒、葡萄酒、蓝莓酒等多个品类。但子企业、子品牌发展不平衡、不充分的问题，也开始暴露并日渐凸显。“成立集团营销公司，就是要统筹酒类产品的市场工作，逐步推动形成‘资源集约高效、1+N协同发展’的市场效应和整体格局。”

“成立集团营销公司，作为落实专项整治任务、实施茅台酒营销体制改革的重大举措，必须坚定不移、扎实有力推进。”李保芳说，此举旨在以更为公开、公正、透明的扁平化手段，防止权力过度集中，更加有效地调控和平衡市场，处理好各方关系，促进健康发展。

“集团营销公司实质上是股份公司的经销商之一，和其他经销商的‘权、责、利’完全等同。”李保芳强调，“于股东利益而言，改革所带来的，是一种更长远、更有效的保护。”

“最终方案和结果，一定会是守法的，一定会是符合国家反腐要求的，一定会是保障股东合法权益的。”李保芳再次重申，“不管过去、现在，还是将来，贵州茅台都会对大家负责，为大家尽责。关于集团营销公司的运作模式，我们会和各股东方进行坦诚、充分的沟通和交流，在征得大家赞同、条件成熟的时候，尽早提交下次临时股东大会。”

看点三：茅台的价格会到什么地步

在股东大会召开的前一天，中金公司发布研报称，预计到2028年，每瓶茅台酒出厂价将涨至4000元，未来10年营收和利润有望增加10倍以上。一时间，市场为之哗然。贵州茅台股价亦有反应。

在贵州茅台股东大会上，针对茅台酒的价格问题，李保芳称短期内不会有提价的计划，1499元的指导价格是合理的。对于茅台来说，这一价格的利润也是足够的，没必要再通过提价增加消费者的负担，因此茅台酒短期内不会提价。至于消费者为何在各地经销商买不到1499元的茅台酒，终端价格动辄超过1800元的问题，李保芳称将加强对渠道的管控，发现渠道捂售、惜售，一经查实，立即处罚，让消费者买到1499元的茅台。

看点四：何处可以买到真茅台

市场都知道，茅台酒每年的产量有限，而市场上每年销售的茅台酒的数量往往超过其产量。也就是说，要在市场上买到真茅台并不容易。那么何处可以买到真茅台呢？茅台的直营店会不会增多？

在贵州茅台股东大会上，李保芳表示，阿里、京东等电商不是茅台酒的经销商，而是渠道之一。茅台将采取按季度或者年度考核的方式，对这些渠道具体价格不会干涉太多，但是会按照季度或者半年度的周期进行考核，如果卖的好又不违反经销渠道规定，会继续给他们供货，反之则不予合作。

李保芳表示，后续将加大直营店布局，进行渠道创新。加大对机场、高铁等新的销售渠道的建设和合作，目前已经在跟首都机场洽谈合作茅台直营店，除了机场渠道也将加大高铁站的布局，北京、上海等高铁大站也将开展茅台直营店合作。

看点五：茅台如何穿越周期

从今年前四个月的消费数据来看，存在下行的趋势。而从全球的经济形势来看，亦存在较大的不确定性。在这种背景之下，作为中国白酒业的高端品牌，茅台酒的销售情况亦倍受关注。贵州茅台如何穿越周期，如何赢得投资者坚定的信心，亦在市场的讨论范围之列。

在股东大会上，李保芳表示，要熨平周期性波动影响，贵州茅台将从三个方向入手：

一是立身之本，坚持“视质量为生命”，持之以恒地抓好生产质量。这样即便今后出现危机，只要茅台的质量不出问题，发展就不会有大问题；

二是求进之道，加大力度、加快进度，推动“双扩建”工程确保如期完成、按时投产。2020年，茅台酒的扩建工程要全面竣工；2021年，系列酒扩建工程也要全面竣工。习酒和其他子公司的项目，到时间也会形成新的生产能力；

三是应变之策，推进贵阳机场附近双龙临空经济区的3万吨库房、茅台镇坛厂2万吨库房建设，总容量约5万吨。“我们就是要在经济下行、市场波动的情况下，增强应对能力，把握发展的主动权。届时，即便市场疲软、需求不振，我们有资金实力、有库容支持，仍可满负荷运转，静待市场复苏、形势向好，不会对长远发展造成太大影响，”李保芳表示，“两年之内，茅台会完成两个成品库建设。”

看点六：会后投资者如何反应

据媒体报道，今年股东大会由于人数较多，共分为两个会场，除了位于茅台公司的多功能会议厅的主会场之外，还有茅台大酒店宴会厅的分会场。

贵州茅台公告称，29日出席股东大会的股东和代理人人数达4500人，审议通过《2018 年年度报告（全文及摘要）》等。

有媒体报道称，为了本次股东大会，茅台公司还专门安排了50辆大巴车进行接待服务。可以说，此次贵州茅台股东大会人气之旺，在A股史上亦非常罕见。

那么，会后投资者如何反应呢？综合各媒体采访来看，投资者纷纷表示，要解决大股东与小股东之间的问题，沟通相当重要。此次，股东大会就沟通得非常好，李保芳董事长也解释得相当透彻，虽然没有给出具体方案，但明确了原则，也打消了投资者心中的部分疑虑，之后大概率还是会长期持有股票。