周期类行业存阶段性机会

日前，《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》（以下简称《通知》）发布，明确允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金，撬动投资，并积极鼓励金融机构提供配套融资支持。星石投资认为，受专项债政策影响，周期类行业可能存在阶段性机会。

据了解，地方专项债是指为了建设某专项具体工程筹集资金而发行的债券。专项债券主要投向有一定收益的项目，偿还以对应的政府性基金或对应的项目收入作担保。星石投资认为，此次举动再度释放稳增长信号，将缓冲经济下行和就业压力，有助于提振市场情绪。

星石投资认为，当前地方政府专项债用于基础设施建设的约2000亿元至4000亿元。假设基础设施建设项目中约50%符合《通知》中规定的“重大项目”，也就是约1000亿元至2000亿的专项债资金可以作为项目资本金，按照当前基建项目20%-25%的资本金要求，将至少撬动0.4万亿元至1.0万亿元的基建投资。

展望未来，星石投资认为，在外部环境不确定性增加的背景下，经济虽有下行压力，但中国具有稳增长的储备政策，经济下行压力可控。首先是稳消费政策，预计下半年扩大汽车、家电等消费的细则或将陆续推出，以提振内需；其次是减税降费政策，如降低企业税收和社保缴费负担，以及削减行政事业性收费，这些政策通过直接让利于企业，激发经济活力。