券商A+H股名单扩大 关注H股补涨机会

本周五，申万宏源H股按计划将在香港联交所主板挂牌交易，这意味着A+H股券商名单又添一员大将；根据每股3.63港元的发行价估算，其募资额预计突破90亿港元，将成为今年以来港股募资额最大的新股，备受市场关注。近期，香港中资券商概念板块和A股券商板块均出现不同程度走弱，但据机构分析，随着业绩向好以及政策红利兑现，券商长期行情仍值得期待。

两地券商板块走弱

A+H股券商目前共有11家，分别是中信证券、海通证券、国泰君安、中国银河、中原证券、广发证券、华泰证券、东方证券、光大证券、招商证券和中信建投。申万宏源若成功赴港上市，将成为第12家A+H券商。

年初至今，这些两地布局的中资头部券商股价表现悬殊，同一家公司的A/H股涨幅差距也较大，A股涨幅普遍高于H股涨幅。表现靠前的中信建投H股累涨56.18%，A股则累涨超200%；表现落后的广发证券H股涨4.33%，A股则累涨28%。有分析称，H股或存在补涨空间。

不过总的来看，两地券商板块年初至今的整体表现都可圈可点。A股中信三级行业证券板块指数年初至今已经累涨49.64%，跑赢同期上证指数28.38%的涨幅；而港股中资券商概念板块指数年初至今已经累涨26.05%，跑赢同期恒生指数15.32%的涨幅。

值得注意的是，A股市场证券板块近两周呈现走弱行情，虽然最近两个交易日的小幅连涨让板块指数回升至8314点，但距4月3日的8840点的近期收盘高点仍有距离。港股市场的中资券商概念板块也呈现出同步走势。

龙头券商仍可期

对于券商板块的后市表现，多数机构都保持乐观预期，认为随着业绩的回暖和政策红利的逐步兑现，板块长期行情值得期待，龙头券商受益明显。

中银国际表示，去年券商业绩见底，今年有望显著回暖。证券行业2019年整体净利润增速在悲观、中性、乐观假设下分别为12.36%、42.26%、80.32%。

天风证券建议关注“政策+业绩”双驱动的券商股，并上调今年行业盈利预测，预计全行业净利润可达1054亿元，年增长率达59%。

联讯证券指出，券商板块面临政策面和基本面的双轮驱动。其中政策方面，科创板受理企业迅速增加，进度明显超预期，利好券商投行业务，同时科创板跟投制度也将增厚券商投资业务收入；另外，中金所将股指期货交易“松绑”的举动，将进一步满足机构投资者的风险对冲需求，将在一定程度上提升市场流动性。

长城证券近日研报将非银金融板块的推荐顺序定为券商>保险>多元金融。该机构认为，改革令市场活跃度不断提升，部分券商股有望直接受益。以券商为代表的金融+金融科技是未来资本的重要主线，坚定看好券商板块的长期投资价值。

太平洋证券指出，长期来看，资本市场改革对于证券行业来说有望进一步打开业务空间，后续板块潜在催化剂包括再融资（融资规模、投资者限额）政策的放宽、科创板交易系统联调联试、混业经营的探索；一旦市场成交量再次放大，板块估值将有继续上行机会。