11月保险资管产品注册规模创新高

中国保险资产管理业协会最新披露的数据显示，2018年11月，19家保险资管机构的各类资管产品注册数量达35项，总规模共计729.12亿元。其中基础设施债权投资计划25项，规模588.22亿元；不动产债权投资计划10项，规模140.90亿元。从单月数据来看，11月的保险资管产品注册规模创下2018年以来的月度新高。

难掩保险资管规模萎缩态势

相关数据显示，2018年11月，19家保险资管机构的各类资管产品注册规模共计729.12亿元。相较于今年前10个月，11月保险资管产品在注册规模上突然放量。今年上半年保险资管产品注册数量下滑明显，直到8月曾出现过一次小高峰，11月注册规模突然猛增，超过8月成为单月最高。具体来看，今年前十个月保险资管产品单月注册规模分别为492.30亿元、259.90亿元、265.50亿元、33.00亿元、170.80亿元、168.50亿元、190.20亿元、667.75亿元、387.10亿元和118.99亿元。

对于十一月保险资管产品放量的原因，一位主流险企资管人士表示，一方面是由于季节性因素，每年的8月、9月和12月左右都是注册高峰期，另一方面是由于前几年险资大量投资另类投资计划，2019年和2020年是此前投资的非标产品集中到期的高峰。保险机构此举意在积极配置另类投资产品，以提前应对集中到期压力。

分析人士表示，尽管11月注册数据走高，今年保险资管产品规模萎缩的态势仍难改变。从规模上看，今年前11月资管产品注册规模比去年同期减少了19%，去年前11月资管产品注册规模为4326.63亿元，今年前11月为3483.16亿元。

具体对比来看，今年前11月基础设施债权投资计划规模2399.86亿元，与去年同期2095.45亿元相比有所增加；不动产债权投资计划规模共1028.30亿元，去年同期不动产债权投资计划共计1742.68亿元；股权投资计划今年前11月仅55.00亿元，去年同期为488.50亿元。

加大基础设施领域配置力度

规模变动对应的是另类投资配置比例显著变化。去年前11月，基础设施债权投资计划规模在资管产品中占比48.43%，不动产债权投资计划占比40.27%，股权投资计划占比11.29%。对比来看，今年前11月基础设施投资计划规模占比68.90%，不动产债权投资计划占比29.52%，股权投资计划占比1.58%。

一位中型保险资管负责人表示，今年不动产债权计划审批变严，加上资管新规下，合规的城投、地产项目供给减少，不动产债权投资计划规模下降。而债权投资计划是险资擅长的领域，宏观政策导向也向基础设施领域倾斜，因此今年基础设施债权投资计划产品占比明显提升。

对于股权投资计划注册规模减少，上述保险资管负责人表示，今年年初监管层发布了保险资金股权投资计划新规，严控“名股实债”，明确防止违规增加地方政府债务，因此之前许多以“名股实债”方式吸引险资的PPP、房地产领域的产业基金被排除在投资范围之外。从短期来看，股权投资计划的规模会有所减少。