人民币企稳提振A股反弹信心

近段时间，因对A股市场影响较大，人民币汇率波动成为投资者关注的焦点之一。11月15日，人民币兑美元汇率收盘大涨150个基点，连续第三日上涨，人民币企稳反弹也明显提振了A股市场信心。

从盘面上看，11月13日至15日，在岸人民币兑美元汇率分别收涨130个基点、22个基点、150个基点，短短三日上涨302个基点，升破6.94关口，至15日16:30收盘报6.9359元，将11月以来的跌幅收复近半。

与之相对应的是，11月12日至11月15日，上证综指从2590点回升至2670点附近，除14日收跌0.85%外，12日、13日、15日收盘涨幅分别达1.22%、0.93%、1.36%，反弹势头喜人。

“今天最主要因素还是人民币盘中再次大幅升值，离岸人民币兑美元一度从6.944升值200多个基点到6.924，刺激A股大盘上涨。”15日盘后有业内人士点评称。

这一说法的依据在于：从深层次原因分析，人民币汇率表现体现的是市场对中国经济基本面的预期，理论上当经济下行压力大、市场对经济前景担忧升温时，人民币汇率有贬值压力，A股市场也未能幸免；反之，当经济基本面向好，市场预期乐观时，人民币汇率有较强支撑，A股市场也有望分享成长红利。

从市场表现看，今年下半年以来，汇率波动多次成为资本市场关注的焦点，比如8月中上旬，人民币加速贬值背景下，资本市场出现“股债汇三杀”；8月下旬至8月底，人民币汇率迎来一轮反弹，国内股债市场也双双企稳。

而自10月底人民币兑美元汇率触及6.9780的低点后，11月以来人民币汇率波动加大，再度成为影响A股走势的重要因素，本周人民币企稳回升显然有助于修复市场情绪，利好A股走出反弹态势。

那么，后续人民币汇率能否继续企稳，“破7”压力是否缓解？对此目前机构均持相对乐观态度。

一方面，美元指数继续上行的空间可能有限，人民币面临的外部压力减轻。今年以来，导致人民币贬值的主要因素即美元指数升值，11月12日美元指数上探97.7014的高点，较4月下旬已升值逾9%；受此影响，人民币兑美元汇率从6.28贬至6.97附近，累计下跌约11%。但往后看，美元指数能否继续上行存疑，如兴业研究指出，若财政约束后美国经济回到“弱复苏”状态，非美经济体仍有复苏的窗口期。一旦非美经济体重拾复苏动能并逐步收紧货币政策，美元指数中期贬值的可能性依然很大。

另一方面，中国经济稳中向好为人民币汇率企稳提供基本面支撑，监管层也将继续加强宏观审慎管理。最新公布的数据显示，我国10月工业增加值同比增长5.9%，较9月小幅上行0.1个百分点；1-10月固定资产投资增速为5.7%，较1-9月上行0.3个百分点；10月当月社零同比增速8.6%，较9月下行0.6个百分点，10月经济数据好于预期，显示经济仍有较强韧性。从政策层面看，央行在2018年三季度货币政策执行报告中明确指出，要“深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率双向浮动弹性，并在必要时加强宏观审慎管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

总的来看，外部压力有改善迹象，内部一系列稳增长政策正逐渐显效，同时监管层将继续加强宏观审慎管理，人民币汇率将保持在合理均衡水平上的基本稳定，而国内金融资产无论权益还是债券，都将从稳定的汇率中获益，预计股票资产获益程度更强。