顺丰控股10月26日晚发布2018年三季报。公司前三季度实现营业收入653.68亿元，同比增长31.19%；实现归属于上市公司股东的净利润30.28亿元，同比下降16.87%。公司表示，期内营业收入增长主要是速运物流业务量增长所致。公司期内在保持传统业务健康稳健发展的同时，加大和加快了对新业务网络建设的关键资源投入。

新业务与研发双轮驱动

公司在半年报中指出，得益于新业务快速增长，公司综合物流服务能力进一步提升。2018年上半年公司业务增长率远超行业平均，实现业务量18.58亿票，同比增长35.29%，速运物流收入421.6亿元，同比增长31.74%，快递业务票均收入22.69元。

方正证券指出，培育新业务是顺丰成为综合物流巨头的必由之路，持续加大投入、提升科技实力、牺牲短期利润增速是当前的战略选择。新业务规模效应显现之时，净利润有望实现阶梯式增长。未来顺丰将具备物流行业深度服务能力，一揽子产品将有能力满足客户所有物流需求，从而大大增强大客户黏性，显著加深加宽顺丰“护城河”。

三季报中，公司对2018年全年业绩做出预计，称2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为43.60亿元-52.60亿元，而2017年同期为47.71亿元。对于2018年预计业绩变动的原因，公司表示，2017年度归属于上市公司股东的净利润包含公司处置部分股权带来的一次性收益。为保持同口径和可比性，故公司按照扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润口径预测2018年经营业绩情况。

在营业成本、其他费用及收益方面，2018年1-9月公司营业成本、销售费用同比分别增长34.67%、46.70%，公司表示这两项主要由于业务增长所致。值得注意的是，报告期内，公司研发费用同比提升74.28%至7.89亿元。

兴业证券指出，顺丰高度重视对信息系统投入和建设，利用科技来优化底盘信息系统建设，打造简洁高效的业务流程，提升业务时效、降低运营成本。2017年公司研发人员数量为2800人，科技投入16.04亿元，占营业收入比例为2.26%；其中研发投入为11.67亿元，资本化比率41.71%。无论从研发人员数量、研发投入绝对额与占收入比、研发投入资本化比率来看，公司的研发投入均远超同行。领先于同行的研发投入与研发资本化比率使得公司的无形资产规模（除去土地使用权）与同行差距越拉越大。

现金流方面，报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-135.64亿元，去年同期为-24.87亿元，同比增加445.35%。公司表示，其主要是购建长期资产、理财产品净额流出以及投资净额流出增加所致。筹资活动产生的现金流量净额为29.61亿元，同比减少54.90%，公司表示其主要由上年同期募集资金流入所致。