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前海期货黄笑凡:传统白银投资策略已经“熄火”

2018-09-11 09:42 来源 : 证券时报        作者:陈冬生

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2018年下半年,金融市场风云涌动。美元经过短暂的跌势后,有重启升势的迹象。与此同时,黄金白银贵金属则再度承压。作为贵金属之一的白银未来前景如何?

日前,前海期货投资研究中心研究经理黄笑凡2018年第四季度和2019年的白银投资策略作出分析和展望。黄笑凡表示,针对白银投资,近两年来,传统的投资策略已经“熄火”。自2016年英国开始脱欧,同年年底特朗普当选美国总统,自此市场格局发生了较大变化,此前一些好用的传统投资逻辑和策略都需要进行调整。

就比价策略而言,黄笑凡称,以金银比作为观测,白银波动率一直是高于黄金的,但近年来波动率差额在逐步下降,金银比回归需要波动率差额的上升,因为下跌时白银比黄金跌得更快,金银比一定是继续下降。而黄金和白银都下跌,是美元继续保持强势的情况下;在美元保持强势时,金银都比较弱;在美元振荡下跌的情况下,金银比就会不断攀升。而如果美元走软或者走平,金银比可能就会有比较大的收缩。

既然传统投资逻辑和策略已经不好用了,那么更好、更适用的投资策略又是什么?

黄笑凡表示,归结下来,是和美元强相关。基于“美元还有上升空间”这一个最基本的观点,贵金属走势可能在短期内较为疲软,白银前期低点位于13.6美元/盎司附近,目前已经逼近底部,但是否进一步下跌还很难断定。黄金距离历史低点还有10%的空间,但白银下行的空间远大于黄金。

因此,黄笑凡建议,做空金银比。这是一个双向过程,更关注的是比价。无论是否出现反弹,白银一定比黄金走得强。但风险在于,如果美元继续上涨,金银比一定会往上涨。

黄笑凡认为,金银波动率差会随着价格呈正相关变化,上涨时波动率急速上升。基于这个观点,对于白银而言,一旦之后走势出现反转或反弹,白银走势将远好于黄金。

责任编辑:袁上草
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