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逆周期调节显效 人民币汇率波动性收窄

2018-09-04 07:42 来源 : 中国证券报        作者:马爽

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9月3日,尽管人民币对美元中间价被调低,但市场汇率反而小幅走高。分析人士认为,当前人民币汇率受到逆周期调节的支持,汇价波动性料收窄,短期走势需关注政策动向和美元指数表现,长期看,汇率有效企稳仍有赖于经济增长动力增强。

人民币先抑后扬

9月3日,人民币对美元中间价设于6.8347元,较上一交易日下调101基点,打破了此前连续两日的上调势头。不过,其下调幅度要小于一些市场机构的预测,显示“逆周期因子”可能在当中发挥了一定的作用。

昨日,银行间外汇市场上人民币对美元即期询价交易低开在6.8444元,开盘后温和走高,午后进一步上行,15:30前后出现一波拉升,最低至6.8157元,较开盘价上涨近300个点子,16:30收盘价报6.8165元,较前收盘价涨134点。进入夜盘,人民币有所回调,截至3日19:30报6.8235元。

昨日香港市场人民币对美元汇率同样呈先抑后扬走势,亚市尾盘最高涨至6.8293元,较前收盘价上涨约150点,截至北京时间3日19:30,离岸人民币报6.8376元。

市场人士表示,昨日中间价高于预期,且盘初有大行出售美元,对人民币市场汇价形成支撑,短期看,维稳汇率的迹象比较明显,后续走势仍需关注政策动向和美元指数表现。

以弱势震荡为主

3日亚洲交易时段,国际市场上美元指数未能延续上周五的涨势,呈现横盘震荡。不过,月内美元指数依然存在较大的不确定性。月底美联储再次采取加息行动几乎是板上钉钉的事,若美元指数进一步走强,恐令非美货币承压。

退一步看,自6月份开始,尽管美元指数继续走高,但涨势明显放缓,6月、7月、8月连续3个月涨幅均未超过1%,这一背景下,一些新兴市场货币对美元却出现了大幅贬值。这可能说明,即便美元不会大幅上涨,当前美元流动性收缩及市场风险偏好下降的环境下,投资者仍在撤出新兴市场,冲击新兴市场货币。

今年4月以来,人民币对美元也出现持续贬值,不过在新兴市场货币中,人民币币值仍相对稳定。数据显示,8月份,人民币对美元汇率中间价仅贬值81个基点,在岸人民币对美元即期汇率贬值44个基点,离岸人民币对美元即期汇率贬值395个基点,贬值幅度均较上个月显著收窄。

分析人士认为,经过前几个月连续贬值,人民币对美元汇率调整压力已经有所释放;同时,外汇市场逆周期调节力度加大,有利于稳定外汇市场预期,防范人民币汇率出现单边超调。

往后看,分析人士认为,人民币对美元快速贬值的过程料已告一段落,但要彻底扭转跌势,还需经济增长动力的增强。如果基本面继续下行,而人民币贬值受限,压力持续积累可能反倒不利于汇率长期稳定。从这一点来看,一些机构认为,短期人民币跌破7元关口的可能性较小,但仍可能以弱势震荡为主。

东北证券研报称,逆周期因子更像打预防针,打消人民币贬值自我实现的动力。央行未来的工具箱仍然很多,调整方式更多倾向于资本管制、压缩套利空间。后续人民币汇率走势将以稳为主。人民币不会因逆周期因子重启而升值。

责任编辑:郝梦圆
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