债市高位回调　短期波动加大

7月4日,债券市场延续上一日高位回调势头,期债主要合约收跌,现券收益率小幅波动。市场人士指出,当前债市情绪较为乐观,主流卖方几乎一致看多,反而蕴含短期调整风险,加上半年度宏观数据将发布,一些机构倾向落袋为安,短期市场波动或加大,恐陷入震荡。

高位震荡加大

跨过半年末,市场资金面如期显著改善,主要货币市场利率纷纷走低,存款类机构间隔夜回购利率DR001已跌到2%的低位附近,但最近债券市场走势比较坎坷,期货价格在创下反弹新高后出现回调,现券收益率也在突破前期低位后陷入震荡。

7月4日,国债期货延续上一日高位回调走势,10年期品种主力合约T1809低开后全天弱势震荡,收报95.770元,跌0.130元或0.14%。3日,T1809合约盘中涨至96.205元,创下年初以来的反弹新高,但随后未能延续涨势,收盘跌回95.835元的位置。

现券收益率也在突破4月份低点后陷入震荡。7月4日,银行间市场上10年期国开债活跃券180205成交在4.22%-4.24%,尾盘成交在4.22%,较上一日尾盘下行1BP;170215尾盘成交在4.29%,下行1BP。国债方面,10年期活跃券180011日内从3.495%上行至3.52%,尾盘成交在3.51%,上行1BP。6月末,以10年期国开债、国债为代表的长期利率债收益率相继跌破4月份低点,创下本轮牛市新低,但最近并没有进一步大幅下行。

注意安全边际

有观点指出,当前基本面和政策面均对债市友好,月初流动性充裕,也有利于债市收益率下行,但也要警惕债市情绪过于乐观,导致行情走在现实前面。

一位券商债券投资经理就表示,目前主流卖方均看多债市,短期内乐观情绪或已达到阶段性高点,反倒要警惕交易方向的变化。“6月末,资金面结构性紧张,但债市在流动性跨季后改善预期的支持下,收益率持续下行,最终突破了4月份低点,目前流动性回暖预期兑现,一些机构也选择落袋为安。”他说。

从6月中旬算起,最近两三周时间,10年期国债、国开债收益率已双双下行了20BP左右,国债期货T1809合约上涨了1.5%左右,阶段性涨幅已不小。

另有交易员表示,当前经济运行“预期不强,现实不弱”,虽然二季度以来部分经济指标有所趋弱,但是经济增长韧性并未全面证伪,部分经济指标表现仍较强。二季度宏观经济数据将陆续公布,在此之前,投资者兑现获利的意愿可能增强。

值得一提的是,分析人士表示,本轮债市行情仍以交易型资金参与为主,银行配置力量并不强,这也决定了行情的反复和波动可能比较大。虽然利率债收益率向下仍值得期待,但也应注意交易的安全边际。