进一步完善新股发行定价机制 维护良好发行秩序

近期，有市场声音质疑，新股发行价格不断走低，存在机构“抱团”压价、报价集中度高等问题。中国证券报记者从有关人士处了解到，监管部门正在广泛听取市场意见，积极研究解决，新股发行定价机制有望进一步得到完善。

“部分网下投资者重策略轻研究，为博入围‘抱团报价’，干扰发行秩序；定价与投价报告估值区间偏差较大，主承销商出具的投价报告未能充分发挥定价引导作用。这反映出，一些机构没有经过专业、独立研究，报价不审慎不客观，其内控合规流程没有发挥应有作用，还可能存在打听报价、串通报价等涉嫌违规行为，因此有必要进一步强化监督检查。”中证金融研究院首席经济学家潘宏胜指出。

针对上述新情况新问题，证监会此前强调，将加强对报价机构、证券公司的监督检查，规范报价、定价行为，完善股票发行定价、承销配售等相关规则。上交所、中国证券业协会近期均对相关违规机构采取了监管、自律措施。

另据记者了解，监管部门正在广泛听取市场意见，积极研究解决相关问题，着力优化规则、加强监管，维护良好发行秩序。一方面，完善股票发行定价、承销配售等相关制度规则，优化报价流程，平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，推动市场化发行机制更有效发挥作用；另一方面，加强报价机构监管，重点加大对串价等干扰发行定价行为的打击力度，及时出清不专业、不负责任的机构，督促报价机构完善内控机制。

此外，专家认为，完善发行定价机制要特别注重进一步提升投行定价能力。“以科创板为例，目前科创板发行制度方面体现出了投资者专业化、机制博弈化、定价市场化，明确建立以专业机构投资者为主的发行配售机制，实现新股发行定价的充分市场化。因此，充分反映企业的真实价值又避免定价过高，平衡好企业和机构投资者之间的利益，对投资银行的研究、定价和销售能力是全面的考验和挑战。”华泰联合证券董事长江禹表示。