“30年前，你买卖股票，会被许多人认为是不务正业、投机倒把；30年后，你买卖股票，不仅是增加个人收入，也是在为资本市场的发展做贡献。”
谈及中国资本市场30年间的变化，桂浩明颇有感慨，投资者和企业逐渐变得更加成熟，尤其是投资者的理财意识也大大提高。
桂浩明自1993年进入证券公司，是一位资本市场的“老兵”。在市场、公司、价值、赛道、估值等关键词上，有着自己独到且老辣的经验见解。
酝酿暴跌还是蓄势上攻？
2021年上半年，A股整体呈现出结构波动加剧、风格均衡化的特征，创业板指、大盘成长等核心资产代表指数波动率显著放大，中证1000、小盘价值等波动率变化相对较小。在此情况下，A股究竟是在酝酿暴跌还是蓄势上攻？
中国财富：2021年以来A股“变脸”速度加快，今天涨明天跌的情况反复出现，为何会出现这种情况？
桂浩明：今年A股的变化更为频繁有两个方面原因。一方面，A股指数同去年相比已经上了一个台阶，基本运行在3400-3600点的位置上，而指数越高，相对来说获利者也越多，这个市场就更容易波动；另一方面，今年个股行情的轮动较快，个股结构的调整也使得各个板块轮番“表演”。
中国财富：在这样震荡的结构性行情中，普通投资者此时进场能否赚到钱？
桂浩明：我认为普通投资者赚钱是有机会的，但同时也是有条件的。投资者应注意如下两点：第一，不要对今年的行情抱有太大预期，因为基本面不支持大盘上涨至4000-5000的高点；第二，即便下半年大盘不会高涨，各种丰富且活跃的行情仍会存在，核心问题就在于投资者能否选对优质的赛道、抓住有价值的热点。
中国财富：最近一段时间，关于牛熊的争论此起彼伏，目前的市场到底是牛市还是熊市？
桂浩明：年初到现在A股大盘已经涨100来点，涨幅比较有限，因此现在的市场既称不上是大牛市，当然也称不上是熊市，姑且可以将其称之为“小牛市”，或者说是“平衡市”。在这“平衡市”中，会有一定的结构性行情，同时指数会有一定的上升，但是上升空间不会太大。
白马股估值过高则需调整
近期，上证指数处于3500点附近，涨跌幅度不大，仍然在3400点至3600点这一个大区间展开震荡走势。但是，另一方面，市场个股的分化程度却明显加剧，部分白马股跌幅显著。
中国财富：今年很多白马股都跌了不少，中国平安、格力电器、美的集团、三一重工等都相继走出年内新低。这是为何？
桂浩明：优质行业的龙头若要持续上涨，需具备两个条件，一是企业业绩不错，二是具备成长性。一些白马股不可能天天上涨，如果上涨“过头了”，则估值过高，那么就需要一个调整的过程。与此同时，随着热点不断变化，不断转移，市场也愿意去挖掘一些还没有被发现或者刚被发现还没有开始大涨的股票。而投资者在这个过程中，则要注意区分股票是否符合长期成长趋势，还是只是短线炒作。
中国财富：巴菲特有句名言：“价值投资就是买入有价值公司的股票，并长期持有”。您如何理解“价值投资”这个概念？
桂浩明：价值投资并非简单地持有一只股票，就长期放着不动。它指的是，投资者应该选择一些好的赛道，去进行一个中长线的投资，但与此同时，从入市到出货的过程中，也应把握时机、适当调仓。这也意味着，当股票价格偏离正常的价值区间时，即超涨时，需及时止盈，超跌时，需及时止损。
主题概念股争相活跃
今年二季度以来，主题概念板块明显活跃，芯片、半导体、医美、鸿蒙等都是主题投资的重点方向。
中国财富：在需求端持续爆发的背景下，二级市场的芯片龙头持续得到资金关注。芯片赛道是否值得持续投资？
桂浩明：一方面，世界上真正生产芯片或者有必要生产芯片的国家并不多，因为这是一个投入大、见效时间长、且利润波动较大的行业，因此世界上主要的芯片生产企业就集中在少数几个国家和地区。
而对中国来说，如今要加快芯片自主化进程，从目前来看，28纳米芯片要作为国产化的重要目标，28纳米是半导体材料完善与优秀制造加工工艺的分界点，除开对功能损耗、规格规定较为严苛的手机上、电脑上芯片，已能达到绝大多数的市场的需求。因此，芯片赛道仍具有较高的投资价值。
另一方面，现在芯片股票的行情相对浮躁，并非所有的芯片股票都能让投资者赚到钱，这其中不排除某些题材上的炒作，会让投资者蒙受风险。
中国财富：近期，医美板块表现活跃，如何判断这个板块是否估值过高？
桂浩明：实际上，市场是很聪明的，在医美板块的股价波动当中，也能反映出市场对医美心态的变化。判断医美板块是否估值过高，第一，看当前估值能否被未来的高速增长所消化；第二，如果行业正处于爆发性增长，且企业也为行业的龙头品种，那么企业的增长就具备了更坚实的基础。
中国财富：近期一些鸿蒙概念股炒作引起监管层关注，如何看待投资者去追涨这些鸿蒙概念股？
桂浩明：鸿蒙作为中国人自己开发的操作系统，致力于扩展万物互联的属性，的确备受市场期待与关注。然而，从目前来看，鸿蒙在国内尽管有一定的下载量，但在鸿蒙基础上开发的兼容软件只有几千款，这与基于安卓和基于苹果几十万款的数量级仍有较大差距，鸿蒙要想真正取代安卓与苹果，仍需较长时间。
因此，投资者可以对鸿蒙这个新概念保持关注，但若要真金白银砸下去，特别是在高位的时候还继续追涨，则会带来一定风险。
中国财富：近期半导体的表现持续亮眼，您觉得A股半导体板块的上行空间还有多大？
桂浩明：半导体行业近期表现不错，我认为这个热点刚兴起，远没有走完，后面还有空间。但是，值得注意的是，半导体是一个很宽泛的概念，目前半导体板块还没有形成被各方一致公认的热点品种，或者说龙头品种，因此并非所有的半导体概念股都能在这市场当中“分到一杯羹”。可见，半导体这个赛道是很不错，且越来越广宽，但与此同时，具体个股的选择难度也是很大的。
下半年大盘能涨多少？
下半年大盘能涨多少？具体又该如何布局？这是投资者最为关注的话题。
中国财富：对A股今年下半年的行情有何看法？
桂浩明：第一，我认为下半年市场不会出现大牛市的行情，因为宏观经济增长正处于恢复阶段而非高涨阶段，且国家实行的也是稳健型的货币政策。第二，即便没有大牛市，但结构性行情仍会存在，一些表现优异的品种将会不断出现，这需要投资者灵活把握、及时调整持股结构。
中国财富：在目前大盘比较平庸的情况下，如何去挖掘一些潜力品种，或者说，哪些是好的赛道？
桂浩明：可以从以下三方面来辨别优质赛道，一是要看行业是否属于朝阳行业，是否有持续发展空间；二是看企业是否在行业赛道中处于领导地位；三是看企业是否具备良好的经营模式。因此，不仅要优选赛道，更要优选企业。
中国财富：在具体板块上，对投资者有何建议？
桂浩明：短期来看，随着中报陆续公布，一些业绩特别突出、同比环比均有大幅度增长的一些资源品种仍具有一定机会，因为它的市盈率会大幅降低，比如近期反复异动的煤炭板块等周期性品种。
长期来看，科技板块仍是投资的一条主线，未来更多资金将涌入双创50，因为这是上交所的科创板和深交所的创业板筛选出的50只市值最大、科技属性最纯正的龙头公司。此外，大消费板块作为一个市场主题，已经延续了好几年，在市场中的占有地位将会越来越高。
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