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七天回购利率冲上3% 资金面节前料迎“及时雨”

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本周以来资金面有所收紧,但央行公开市场操作并未立即恢复净投放,反而在持续回笼资金。市场人士猜测,央行在流动性投放方面表现谨慎,与近期部分资产价格上涨过快有关。面对春节前客观存在的流动性缺口,预计央行将适时提供必要流动性支持,无需担忧流动性持续收紧。

资金利率继续走高

1月27日,央行开展1800亿元逆回购操作,操作量远高于前一日的20亿元。不过,当日有多达2800亿元逆回购到期,最终仍净回笼1000亿元。受此影响,资金面偏紧,资金利率继续走高,银行间市场7天期质押式回购利率(DR007)突破3%,创2018年4月以来新高,上交所隔夜质押式国债回购利率(GC001)最高涨至6.5%。

此前一天,资金面已明显收紧,DR007大幅上涨36个基点,创逾一年新高。当日,央行仅开展20亿元逆回购操作,在公开市场净回笼780亿元。

截至1月27日,本周央行净回笼逾4000亿元。然而,上周为对冲税期高峰,央行连续开展千亿元级逆回购,当周净投放近6000亿元。

分析人士认为,央行在流动性投放方面表现谨慎,一是维持资金面紧平衡,二是可能意在抑制某些资产价格过快上涨。

央行货币政策委员会委员马骏日前在中国财富50人论坛举办的研讨会上表示,货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向。去年,在经济增速放缓情况下,股市仍有较大幅度上涨,近期部分一线城市房价也出现较快上涨。

过度担忧没必要

分析人士称,春节假期前仍会有一定资金压力,但今年在“就地过年”政策倡导下,返乡人数将较去年减少,这会导致支取现金的需求下降,资金面压力相对减轻。这一影响还需观察,这可能是央行迟迟未明确春节前流动性安排的原因之一。

中信证券明明团队认为,在“以稳为主”的货币政策取向下,在“不缺不溢”的流动性管理目标下,央行将视流动性缺口开展流动性投放。如果按历史数据线性外推,2021年春节前后流动性缺口较大,但可能受政府债券发行进度、疫情和返乡政策影响出现偏离。

国盛证券杨业伟团队预计,央行依然会加大资金投放进行对冲,以维持资金利率平稳。可能采取的措施包括临时准备金动用安排(CRA)和临时流动性便利(TLF),或者加大公开市场投放力度。

责任编辑:吴芃
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