【券商看市】A股市场考验接踵而至，未来怎么走？

原标题：【券商看市】本周白马接连“失前蹄”，下周蚂蚁申购，A股市场考验接踵而至，未来怎么走？

本周，投资者最大的感受就是市场冷暖不均。

10月以来，A股市场高开低走。据相关机构统计，沪指至本周五交易结束时已回吐国庆假期之后所有涨幅。此外，三季报披露期中，个股闪崩不断，加剧市场震荡。

对于下周市场，部分机构人士认为，考虑到下周蚂蚁集团申购，市场短期流动性将经受考验。远观未来，多家机构人士提及“顺周期”思维，建议投资者重点关注受益于经济复苏和政策的“顺周期”成长方向的投资标的。

白马股接二连三“马失前蹄”

近期三季报集中披露，一些白马股也出现闪崩。中信证券表示，部分绩优股过去6个月的平均涨幅高达93%，但这其中部分机构重仓股三季报未能继续超预期。而即使三季报业绩维持高增速，也容易引起投资者兑现收益，这是诱发本周部分机构重仓股大幅回调的主因。

国泰君安上海研究总监边风炜指出，从近期闪崩的行业和个股来看，主要集中在前期涨幅较大的医药板块标的以及三季报不达标或利好兑现后出现大面积机构出逃现象的科技板块部分标的。

此外，中信证券认为，目前引发市场震荡的更深层次的原因是宏观经济数据落地但不及预期，因而引发投资者担忧。本周三季度GDP数据发布，反映了经济乘势而上的态势，但仍低于市场一致预期。

另一方面，中信证券认为，尽管货币政策依然延续灵活适度的基调，并未发生改变，但部分措辞诱发了市场惯性思维，导致了集中调仓行为。

下周短期流动性面临考验，但中期行情不改

本周消息面令投资者瞩目的还包括蚂蚁集团IPO获批。

从估值来看，蚂蚁集团有望成为今年最大的“IPO”，券商测算其估值或超1.7万亿元。数据显示，截至目前，今年以来IPO金额超过3800亿元，而去年全年才2532亿元。因此部分业内人士及机构预测，下周A股市场将面临短期流动性考验，投资者对此应保持警惕，以免严重被踩踏。

从长期来看，中信证券预测随着科创板新增IPO和美国大选两个事件陆续落地，市场会进入持续两个月的内外部扰动真空期，投资者关注的重心会重回经济和上市公司基本面趋势。在经历了预期的短暂修正后，基本面持续改善将继续驱动增量资金入场，从而打破当前流动性的弱平衡格局，A股将重启中期慢涨趋势。

海通证券近日统计了近几年A股市场涨跌情况。从2000年—2019年间上证综指以及万得全A指数来看，每年11月至次年2月指数上涨概率高、平均收益为正。此外，海通证券认为，到了第四季度，市场结构将趋于平衡状态。

天风证券指出，国内政策和基本面偏暖，指数逐步振荡修复，因此市场反弹将会持续。短期内资金对市场的扰动将会逐步消退，市场稳定性将会提升，“龙头”依然是中长期资金聚焦的方向。

后期关注什么？“顺周期”思维被多次提及

海通证券认为，中短期后周期的大金融地产更处优势，而科技板块是中长期主线。国盛证券也表示，近期科创板确定纳入沪股通标的，在未来将有望迎来长线外资的趋势增配。

此外，多家券商在策略中提及“顺周期”思维。

安信证券表示，当前阶段重点关注受益于经济复苏和政策的“顺周期”成长方向，包括光伏、汽车(含新能源汽车)、电子、军工、白酒、家电、银行、保险等板块。

国盛证券也表示延续对“顺周期”和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。此外，建议投资者重点关注“十四五”主题催化的相关细分行业。

方正策略建议投资者从“顺周期”的角度出发，沿着耐用消费、金融、中游周期品的角度去考虑选择，如汽车、非银、建材化工；偏新兴产业，科技领域，“十四五”相关的新兴产业，比如5G、新能源汽车、数字经济。

粤开证券除了建议投资者在中短期关注低估值的“顺周期”板块，如保险、银行等，还建议关注与“双十一”关系密切的电商、网红经济、物流、消费品等板块，因为其销售数据有望成为消费旺季的催化剂。