近日，在中国保险资产管理业协会召开的2020年二季度保险资金运用形势分析会上，部分参会人士对未来A股行业表示看好，投资风格会更加积极。
险资人士表态：行情值得期待
据中国保险资管行业协会披露，截至2020年6月，保险资金运用余额20.13万亿元。其中，银行存款2.82万亿元，占比13.99％，比上年末提高0.37个百分点；债券6.97万亿元，占比34.63％，比上年末提高0.07个百分点；股票和证券投资基金2.68万亿元，占比13.33％，比上年末提高0.18个百分点。
上半年保险资金运用呈现三个特点：一是抓住窗口期加快固定收益资产配置进度。在年初利率相对高点，加大超长期国债和地方债的配置力度。在5月市场利率反弹中，增配长久期地方政府债；二是把握股市结构性机会，强化行业和个股研究的深度和广度，加大权益浮盈实现力度；三是强化风险管控，加大信用风险筛选力度，重点加强对位于疫情较为严重地区、近期涉及还本付息项目的持续跟踪。
险资业内人士对目前行情也做出了相应判断，体现在：
——债券市场最低利率时期可能已过，权益市场并不悲观。
——国内短期利率会在3%区间，股市长期仍有吸引力；国外主要股市估值较高，存在透支的风险。从国内来看，短期利率年内再创2.5%以下的新低可能性非常小。股票市场方面，中短期来看，震荡的可能性比较大。长期看，中国具有强大的制度优势，有利于未来股市中长期走势。
——货币政策整体仍维持宽松水平趋于中性，对固定收益类避险类资产持中性偏谨慎的态度，利率水平或在反弹后企稳。权益市场仍处于较好的配置窗口，但市场的波动可能阶段性增大。
同时，最近不少上市公司的中报显示了一些险资对A股市场的青睐。截至目前，在已披露2020年中报的上市公司中，至少有19家公司的前十大流通股股东中出现险资的身影。中国财富梳理发现，至少有12家公司股票成为险资今年二季度新进增持品种，合计增持资金达13.23亿元，主要扎堆农林牧渔、机械设备、采掘等三行业，涉及个股数量均为2只。
监管方向明确
7月17日，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），《通知》指出，设置差异化的权益类资产投资监管比例。根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例，最高可到占上季末总资产的45%。
此前，多位业内人士在接受中国财富采访时表示，《通知》的规定实际上对投资能力较好的险企是一种利好。据透露，中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型公司投资权益类资产的比例上限将由原来的30%提高到35%。
另一方面，《通知》也提出，“针对以往出现的盲目投资、投资冲动带来的过度投资、频繁举牌等不理性行为，在现有集中度指标基础上，进一步规定保险公司投资单一上市公司股票的股份总数，不得超过该上市公司总股本的10%。”
在《通知》发布后，已经有险企开始做出减持动作。但业内人士指出，这可能是正常的调仓，并非是应对规定作出的动作。“通常而言，政策不追究以往，而关注政策出台以后的情况。另外，对于国民经济发展有重要作用的入股或投资行为，经监管部门特别批准，也可以超过规定的比例。”
险资下一个阶段配置策略如何？
业内人士认为，固收方面维持偏谨慎的策略，权益方面看好A股价值，另类投资方面获取长期稳定的收益、积极推进价值投资。在另类投资方面，继续开展医疗领域的投资，并布局物流地产、大消费领域优质资产，获取长期稳定的收益。
权益方面坚持长期投资价值投资的理念，债券方面不做信用下沉，股权方面以间接投资为主，不动产金融产品方面重点关注房企、基础设施。权益方面坚持对低估值高分红高成长优质标的的筛选和投资，结合目前国家产业结构升级的方向。在债券投资方面主要是把控信用风险。在股权类投资方面，以间接投资为主，筛选国内相对比较优秀的股权投资管理人把控投资风险。在不动产金融产品配置策略上，重点配置基础设施债券等。
从具体行业上来说，部分险资大佬将持续关注基础设施和可选消费类机会，龙头集中效应将从大白马龙头向细分龙头演绎，以“景气度”变化为主线，积极参与科创板、创业板打新增厚收益。同时，在权益资产波动率提升的情况下，需警惕资产泡沫和“估值陷阱”。
关注中国财富公众号
