中国财富网讯 4月20日晚间，江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称“恒顺醋业”）发布了2019 年年报。报告期内，恒顺醋业实现收入18.32亿元，同比增加7.51%；归母净利润3.25亿元，同比增长5.68%；扣非后归母净利润2.54亿元，同比增长15.77%。拟每10股派发现金股利2.07元（含税），同时拟以资本公积金转增股本方式每10股转增2.8股。
“醋+料酒”双主业毛利率提升拉升整体盈利水平
恒顺醋业聚焦调味品业务，2019年调味品业务录得营收17.20 亿元，同比增长12.56%，基本完成年初制定的收入增长目标。分产品看，醋业务实现营收12.32亿元，同比增长6.01%，其中黑醋与白醋分别同比增长5.76%和7.58%；料酒业务快速放量，实现营收2.45亿元，同比增长26.6%，料酒业务收入首次突破2亿元大关。
拆分量价，2019年食醋业务销量同比增长4.61%，吨价同比增长1.34%，呈现量价齐升态势；料酒业务销量同比增长33.5%，吨价同比降低5.17%，表明在行业快速扩容、竞争趋于激烈的阶段，薄利多销仍是主要竞争策略。
中金公司认为，2020年恒顺醋业在新董事长杭祝鸿的带领下，将进一步聚焦调味品主业，加快“醋业、酒业、酱业”三大核心主业发展，着力从产业、技术、产品、体制机制、经营模式五个方面加快转型升级。
华南和华中高速增长 渠道建设稳步推进
分区域看，恒顺醋业华东大区收入仍实现了双位数以上增长，占比较高的华南与华中大区收入增速分别为18%与16%。2019年华南、华中、华东、华北、西部大区收入分别增长18.38%、16.01%、11.33%、8.88%、7.74%，上海、杭州、武汉等重点区域样板市场打造取得成效。
2019年，恒顺醋业经销商净增加65家至1254家，覆盖经销网点50万个，餐饮渠道亦逐步发力。恒顺醋业大力开发醋和料酒大包装规格，加强餐饮渠道布局，“春耕造林”打造2.9万家终端，醋类大包装割箱陈列约8000家终端，料酒大包装割箱陈列约6000家终端。此外，恒顺醋业电商实现线上销售1.00亿元，渠道实现84%的高速增长。
2020年增长目标稳健 机构称内外变革可期
年报数据显示，2020年恒顺醋业调味品业务收入增长目标为12%，扣非后归母净利润增长目标为12%，疫情之下体现了稳健增长的态势。
杭祝鸿上任恒顺醋业董事长后，强调进一步聚焦主业，不断做强醋系列，做深酒系列，做宽酱系列；实施营销体系改革，重新整合划分成4大战区，强化市场统筹规划的作战意识；实施考核与监督体系改革，充分发挥绩效考核的正向激励和反向约束作用，激发企业内生动力，并通过成立招投标委员会，合理控制并降低采购成本；此外，将加快理清母公司与子公司、核心主营业务与非主营业务的关系。
恒顺醋业由内而外已呈现多项改革举措。渠道建设方面，自上而下焕发生机，2020年收入目标提速，销售人员提薪同时细化考核指标，渠道激励和管控已有初步改善；营销体制方面，划定四大战区，有利于业务开展的精细化；产品端则集中资源聚焦恒顺产品“三剑客”，即醋、料酒及酱料；在品牌端进一步加强品牌营销力度，过去侧重于产品营销，今后将营销重心聚焦于品牌营销。
民生证券认为，恒顺醋业内外变革可期，并对恒顺醋业更加细化的改革措施持乐观态度，中长期看好恒顺醋业经营管理水平的提升带来更强劲的业绩增长。
中金公司也预计，食醋是调味品中的长青赛道，行业集中度提升空间明确，恒顺作为醋业龙头，相比对手具备明显规模优势，长期扩张空间清晰。（里予）
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