国企改革大潮奔涌逐浪高 重磅举措掷地有声 资本市场看点多

一年一度的中央企业负责人会议12月24日至25日在京召开，在总结今年改革成果的同时，将对2020年国企改革重点任务做出部署。专家认为，2020年，国企混改、重组整合以及上市等多项改革落地全面提速，将奏响资本市场“新乐章”。

随着国企改革三年行动方案的加快出台，改革正以“大潮奔涌逐浪高”的壮阔景象驶入全面落地关键期。

改革吹响“冲锋号”

今年以来，国企各项改革任务纵深推进。

一项项重大政策陆续推出——从“改革国有资本授权经营体制方案”到“授权放权清单（2019年版）”，从“中央企业混合所有制改革操作指引”到“中央企业控股上市公司股权激励”，从“管资本为主转变国资监管职能”到“构建国资监管大格局”，一系列的政策措施推动改革向更深层次、更广领域拓展。国有企业改革三年行动方案的提出则吹响新一轮改革“冲锋号”。近期，国资委多次会议密集会商，“高质量、接地气”的行动方案加快出台将擘画国企改革新蓝图。

一系列重大改革扎实推进——国资委数据显示，从1至9月央企各级企业新增混合所有制企业超600户，到450家国企改革“双百行动”试点企业进入施工期；从11家国有资本投资运营公司试点企业打造改革升级版，到深圳、上海、沈阳三地区域国资国企综改试验全面推进。以点带面的改革正有序、有力地深入推进。

“新一轮国企改革行动纲领的加快出台，意味着国企改革向全面落地迈出实质性步伐。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，明年国资国企改革的重点将主要聚焦四个方面：加快制定并实施国企改革三年行动方案，加快推进前期已经出台的各项改革举措落地，着重推进混合所有制改革以及国有资产布局结构优化调整，充分发挥国有企业在科技创新中的带头引领作用。

重磅举措掷地有声

被誉为国企改革突破口的混改挂上了“加速挡”，成为今年国企改革一大亮点。央企方面，电力、铁路、军工等重点领域纷纷破题。

上周，国家电投、中国中车、国家电网、国铁集团子企业混改相继落地。其中，国家电投黄河公司混改项目引入8家战略投资人，募集资金242亿元。

从地方国企看，格力集团向珠海明骏协议转让格力电器15%股份，成为竞争性领域国企混改标杆。

“国企混改整体呈现出速度不断加快，力度持续增强的态势。总体判断，未来几年混改有望进一步加速。”北京产权交易所总裁朱戈表示，今年国企混改呈现四个趋势，一是电力、石油、军工等七大关键领域企业混改项目增多。二是信息技术、新能源、高端装备制造等战略性新兴产业混改项目增多，反映出国有资本布局优化、结构调整的政策要求正在加快落地。三是充分竞争领域转让控股权的混改项目增多。今年以来，47个混改项目释放股权比例超过50%，同比增长20.5%。四是投资人种类丰富，增强表明非公资本参与国企混改的热情越来越高。

中国企业研究院执行院长李锦认为，除了船舶领域外，装备制造、化工等领域的企业战略性重组，以及电力、有色金属、钢铁、海工装备、环保、免税品等方面的专业化整合，将是下一步国资布局结构调整的工作重点。

资本市场看点多

新一轮国企改革的号角已然吹响，资本市场显然是国企市场化改革主战场。

今年9月国资委相关负责人表示，目前三分之二的中央企业引进了各类社会资本，半数以上国有资本集中在公众化的上市公司。

统计数据显示，截至目前，今年以来国企并购重组事件（包含完成，实施中及中止等情形）共有869起，交易金额达3818.89亿元，同比分别增长108.89%和65.62%。

牛牛金融研究中心研究总监刘迪寰认为，上市公司作为国企和资本连接的纽带料成为改革的先锋力量，未来有望形成一批可复制、可推广的混改模式，在公司治理上将更突出创新。

华创证券分析师周隆刚认为，未来国企改革仍有看点。他认为，一是垄断行业关注强强联合，重点关注电信、军工、交通运输、电力和油气等行业的大型国有企业；充分竞争领域关注行业通过混改带来的优势互补。二是关注财政缺口下地方政府的改革意愿，财政盈余的地方可能率先进行改革。三是“双百企业”名单和第四批混改试点名单。