板块群星璀璨 消费电子“好戏在后头”

　　近日上证指数在2900点上下波动，但市场对科技股的热情高涨。14日消费电子板块迎来爆发，在Wind概念板块指数中，智能音箱、触摸屏、手机产业等细分板块指数涨幅居前。值得注意的是，以消费电子为代表的科技股今年以来牛股层出不穷，近日更有多只股票创出历史新高。

　　随着科技股的主线地位越来越深入人心，有机构断言：一个科技创新大周期的起点就在当下，中期看好大创新尤其是硬科技领域，看好进口替代和5G相关的产业链标的。

　　牛股层出不穷

　　Wind数据显示，剔除近期上市新股，在通信、计算机、电子等科技品种中，近5个交易日共有11只股票创出历史新高，其中有10只股票属于电子行业，分别是宇瞳光学、卓胜微、鹏鼎控股、圣邦股份、韦尔股份、光莆股份、飞荣达、领益智造、立讯精密、闻泰科技。

　　近5个交易日，有56只股票创出60日新高，其中34只股票属于电子行业。消费电子板块近期的强势地位可见一斑。

　　从今年三季报看，消费电子行业盈利能力明显提升。西南证券行业研究报告指出，消费电子产业链有三条业绩增长主线：第一，5G带来的手机射频及相关零部件价值提升，涉及射频前端及相关元器件的公司有望受益；第二，国产替代带来的投资机会，具备进口替代逻辑公司有望受益；第三，新产品引入，TWS耳机作为明星产品是消费电子业绩增长的主要动力，苹果发布的几代AirPods大获成功，同时随着高通和华为自研的TWS新技术逐渐推向市场，TWS耳机有望接力手机成为消费电子领域在未来的重要增长点。

　　据统计，截至9月，全球2019年共有129款5G终端设备问世，除了智能手机等消费级的终端产品，还包括机器人、无人机等行业终端。在这之中，智能手机仍是5G技术目前最重要的终端应用。截至9月，全球2019年发布的5G智能手机的数量为41款。

　　太平洋证券策略研究报告指出，对于5G而言，智能手机是当前最为成熟的下游应用终端；对于智能手机而言，5G则有望成为推动出货量重回增长轨道的新动力。今年是5G手机发展元年，几乎所有全球一线安卓系品牌厂商均有相关产品问世，且已经渗透到3000-4000元的价格区间。苹果方面，预计2020年下半年新品将搭载5G芯片。基于以上原因，在经历元年（2019年）的布局之后，2020年5G手机的渗透率有望快速提升。

　　一些市场人士认为，不错的三季报，再加上明年产品放量预期，是近期市场追捧消费电子股的重要原因。

　　2900点支撑较强

　　14日A股三大股指集体小幅上涨。其中，沪指上涨0.16%，报2909.87点；深成指上涨0.61%，报9746.56点；创业板指数上涨0.64%，报1692.58点。两市合计成交约3878亿元。

　　从技术形态看，12日沪指单针探底，13日二度确认支撑，14日则收出一个小阳星。这三个交易日沪指整体维持2900点整理，市场人士指出，2900点附近强支撑得到反复验证，指数已经表现出一定的“韧性”。之所以出现这样的“韧性”，一方面是市场几无杀跌动力，另一方面则是与以消费电子为代表的科技股出色表现有关。

　　联讯证券认为，A股市场在2019年岁末以及2020年初可能迎来上涨行情，2020年上证综指可能挑战3700点区域，2020年上半年行情或更为确定。

　　从再长一点的周期看，券商更看好A股的慢牛走势。兴业证券表示，流动性宽松大趋势、市场开放加速等因素为股票带来估值提升机会。而在居民配置、机构配置、全球配置的指引下，真正属于中国的权益时代有望开启，A股将迎来“长牛”。

　　招商证券表示，从历史经验来看，A股每七年迎来一次两年半的上行周期，2019年恰是本轮上行周期的起点，预计2020年上半年市场更多以结构性行情为主。

　　在增量资金方面，外资仍是较确定的力量。民生证券策略研究报告指出，A股国际化进程持续推进，2020年三大海外指数仍有望进一步提升A股纳入比例。2020年3月富时罗素将提升A股纳入因子至25%。预计2020年北向资金增量有望超达3000亿元人民币。此外，外资流入渠道也有望进一步畅通，来自QFII和RQFII的资金预计将维持稳定增长态势，估算2020年QFII/RQFII的增量资金约为800亿元人民币。

　　关注新科技周期

　　结构行情如火如荼，挑选一个好赛道尤为重要。展望2020年，哪些板块值得关注？

　　兴业证券首席策略分析师王德伦认为，寻求2020年具有超额收益的投资方向，可关注两个线索：一是科技成长为代表的大创新；二是高股息率、高分红、低估值稳定类的品种。行业配置方面，关注核心资产、高股息资产、科技成长三个方向。

　　中金公司表示，在未来3-6个月，建议关注三条主线：一是在通胀期间往往相对跑赢市场的食品饮料、医药以及部分服务行业，以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域；二是受益于5G及应用周期深化、科技产业链的相关行业；三是在消费板块中相对落后、估值低、预期低、机构仓位低但未来有可能出现积极变化的行业，如家电、汽车等。另外绝对低估值、大市值的金融板块在一定阶段可能也有相对收益。

　　中金公司提示，在主题方面可关注产业升级与新“中国制造”、消费升级、二线龙头、5G及应用、国企改革等题材。

　　招商证券表示，2020年最强的主线依然来自于5G带来的新科技周期。行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值的地产建筑。具体而言，流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药明年都有望有不错的表现。从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，TMT板块同样表现较好。