回暖态势显现 钨产业有望跨过三重底

钨价涨跌轮回，如今又站上重要关口。钨业龙头公司三季报陆续披露，虽然业绩成色并不亮眼，却透露出钨价回暖的态势，并回到今年的高点，有望跨过价格、盈利、库存三重底。

厦门钨业、翔鹭钨业近期披露了三季度经营情况，两家公司受钨价低迷影响，前三季度业绩并不理想。厦门钨业三季报显示，公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比下滑75.81%，但公司同时表示，第三季度钨精矿价格有所回升，钨系列产品盈利环比改善。

钨作为小金属中的一类，价格弹性非常强。查阅钨产业主要的产品价格，有部分品种的价格较低点反弹超过三成，价格回升耗时仅1个多月。Wind数据显示，截至10月18日，钨精矿价格约为9万元/吨，仲钨酸铵（APT）价格约为14.7万元/吨，较9月同期分别上涨23%和34%。

“其实在泛亚有色金属拍卖落锤那一刻，钨价回升就成了定局。”某券商分析师表示。9月17日，云南中院拍卖泛亚2.83万吨APT仲钨酸铵，其库存量约为全国一个季度产量。该批库存最终被洛阳钼业以11.53万元/吨、总价32.7亿元拍得（彼时APT市场价约为11万元/吨）。洛阳钼业与五矿集团参与了本次拍卖，双方合计出价135次，最后成交价较底价高33%，拍卖热度超过行业预期。

“这是产业公司看好未来的表现。”前述券商人士表示。

洛阳钼业公告表示，公司坚定看好钨行业的长远发展，通过本次成功竞买将实现对钨原料产品的商业收储，新增公司钨资源储备。将时针拨回2015年7月，彼时钨产品价格区间与当前相近，洛阳钼业曾公告成立30亿元的商业收储基金，随后钨价开启了一波上行之路。

贴近市场的产业资本往往先知先觉，洛阳钼业溢价收储就是佐证。不过，厦门钨业似乎并不那么乐观，其在三季报中表示，目前钨价虽然回升，但市场需求端仍未走出困境。

“这个问题不必过度担忧。”前述券商人士表示，“价格低迷的时候，很少有企业会主动囤货，但每次价格开始企稳回升，市场就到了主动备货期。”据其介绍，钨企今年10月底会陆续进入下一年度的备货期。

市场对于钨价的看多，主要源于三点：一是钨价触底，矿山开采成本甚至出现价格倒挂现象；二是龙头企业盈利触底；三是市场库存已经明显不足，据8月份钨业协会调研统计，目前钨企APT库存大多不足1个月，处于安全库存边缘。

机构近期也频频发声看多钨产业。天风证券表示，进入10月份，龙头企业长价单陆续发布，整个产业链逐步扭亏，业绩拐点出现，钨精矿价格大概率将突破10万元/吨，待需求放量后，后市价格还会走高。