公募把脉四季度行情：权益资产韧性显现

展望四季度，部分公募基金指出，业绩稳定性占优与盈利趋势确定的领域，会大概率产生“安全、优质”核心资产。其中，电子、云计算、5G、消费与创新药等板块，有望成为四季度布局的重点。

市场焦点将回归基本面

“今年前三季度，A股总体呈现震荡反弹走势。”万家基金的基金经理李文宾表示，因国内逆周期对冲政策的快速推出，同时受到一系列积极因素的正面影响，市场在三季度重回上升通道。

上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300指数前三季累计涨幅分别为16.49%、30.48%、30.15%、26.7%。Wind数据显示，包括9月在内，北向资金已连续4个月实现净流入，累计净买入额度突破8000亿元。其中，9月单月北向资金净买入646.62亿元，创2019年以来最高水平。

“国庆假期后，A股将进一步吸引外资流入。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，11月MSCI纳入A股的比例将再次扩容，并且将纳入A股中盘股。随着A股逐步纳入MSCI、FTSE和标普道琼斯三大国际指数，外资对A股的配置需求将不断增加。

杨德龙表示，八、九月份密集出台的一系列政策，为四季度政策提振做了充分铺垫。从中长期来看，将有利于资本市场发展。

长盛基金在近日发布的《2019年四季度投资策略报告》（下称《报告》）指出，四季度宏观经济失速风险不大。四季度信用在内生性紧缩与政策外生性支持的综合作用下，或将维持稳定，大类资产配置的宏观环境依然处在“紧信用”向“宽信用”的转换过程中。权益资产的韧性将持续显现，市场将逐渐回归到基本面验证上来。

瞄准安全和优质资产

《报告》指出，当前A股估值相对于海外市场，无论TTM估值还是前向估值均有明显吸引力。A股在国际指数中比例仍将提高，预期稳定的增量资金将支撑流动性继续扩张。另一方面，科创板的推出、利率市场化改革、对外开放力度不断加大，股市将逐步降低对外围因素影响的敏感性，更多体现自身的运行规律，显现发展韧性。

长盛基金认为，四季度市场关注焦点会逐渐回归到基本面，中期投资思路离不开低增长、利率下行的宽松主线。

《报告》指出，衰退性宽松在全球主要经济体中蔓延，但中国政府会保持定力，将重点放在疏通货币政策传导机制上。因此，四季度市场的配置需求大概率只能落在最安全、最优质的资产里。其中，业绩稳定性占优的核心资产、盈利趋势确定的新兴产业方向，应该重点关注。

招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示，中期而言，在资本市场改革红利的逐步释放和全球流动性持续宽松的背景下，A股整体估值中枢仍将缓慢抬升。国内股债资产价格的性价比持续凸显，将是对A股维持乐观态度的主要逻辑。四季度可重点关注部分受益低利率的低估值蓝筹板块。

“四季度市场的主要机会，将集中在符合中国经济转型升级趋势的优质个股上。”创金合信新能源汽车基金经理曹春林认为，中国经济的转型升级会诞生很多竞争力强、业绩持续增长的龙头个股，这将是未来中国股市的核心资产，投资应顺应时代潮流，积极拥抱核心资产。“与预测指数相比，选对行业和个股则更为重要，要关注行业景气和盈利趋势，持有行业景气度高、业绩有增长的行业龙头。”