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如期“降息”!业内预计后续LPR利率还会降

2019-09-20 13:21 来源 : 中国财富网      原创

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中国财富网讯(田欣鑫)9月20日,改革后的贷款市场报价利率(LPR)迎来第二次报价。据全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价显示,十八家报价行给出的第二次1年期LPR报价为4.20%,与第一次LPR报价的4.25%相比继续下行5个基点;5年期LPR报价为4.85%,环比上月持平。

今年8月17日,央行宣布以公开市场操作利率为“锚”,按贷款市场报价利率按加点形成的方式,向全国银行间同业拆借中心报价。8月20日出炉的新LPR首次报价显示,1年期LPR为4.25%,较贷款基准利率低10个基点,较原LPR降6个基点;5年期以上LPR为4.85%。

全球降息潮下,LPR、MLF等利率报价被视为我国货币政策“风向标”。此前,两笔MLF在本月到期后或是未续作,或是等价缩量续作,均未下调利率,已引发货币政策宽松预期降温。

9月19日,降息央行名单再扩容,美国、巴西、沙特、约旦、阿联酋及中国香港等货币当局纷纷降息,中国央行也通过逆回购净投放1700亿元,逆回购利率仍未生变,市场都将目光聚焦在20日的LPR报价。

下调早有预期

其实,业内对本次LPR报价利率下调已有预期。民生银行首席研究员温彬分析称,LPR报价的两部分中,政策利率没变,银行点差部分主要受报价行负债成本、供求关系、风险溢价等因素影响,在央行持续加大市场流动性、特别是本周通过降准使银行负债成本回落后,可能会在银行新一轮报价中有所体现,因此预计LPR会小幅下降。

中信证券研究所副所长明明认为,在LPR新报价机制下,MLF与LPR的利差也并非恒定不变,月度报价会根据资金成本、市场供求和风险溢价等因素定价。LPR首次报价下行幅度小,1年期LPR报价4.25%,与1年期MLF操作利率(3.3%)利差仍然有95个基点,理论上1年期LPR与1年期MLF利率利差仍然存在最大33.5个基点的压缩空间。因而在动用降息工具前,仍然可以通过进一步压缩LPR与MLF利率的利差的方式来引导贷款利率下行。

预计后续还将下调

对于此次1年期LPR小幅下调5个基点 ,五年期不变的结果,联讯证券李奇霖、钟林楠分析称,既顺应了降低实体融资利率、提升实体投资回报率的政策诉求,也满足了房住不炒、房贷利率不下降的前期要求。

李奇霖、钟林楠表示,调降幅度有限,主要在于银行的负债端仍主要由存款负债为主,降准虽能一定程度上降低银行的资金成本,但偏高的存款负债成本决定了银行的综合负债成本仍然偏高。出于维护息差的考虑,报价会相对谨慎。

LPR利率与主体评级为AAA的信用债到期收益率仍然有较高的利差,预计后续LPR利率会继续小幅度下调。方式上来看,短期会先继续压缩利差,再调降MLF。

股市迎来利好

国信证券研究发现,A股市场在央行启动降息后的1个月、3个月内涨跌概率参半,而在首次降息后的6个月内上涨概率较大。行业方面,在央行首次降低贷款基准利率后的半年内,房地产和医药行业表现相对较好,而钢铁和银行行业表现相对靠后。

另一方面,业内也分析,LPR降息从三个角度利好股市:一是缓解企业财务负担;二是有助于刺激需求,提振经济增长,改善企业盈利增长预期;三是提振风险偏好。

20日早间,A股主要股指全线小幅高开,上证指数开盘涨0.18%。板块方面,计算机、建筑装饰、建筑材料、汽车等行业涨幅居前。

责任编辑:储继军
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