货币政策迎来重磅时刻 市场聚焦LPR下调空间

中国财富网讯（田欣鑫）本周，货币政策迎来重磅时刻。继9月16日8000亿元降准资金落地后，承载着降息期盼的中期借贷便利（MLF）操作悬念也正式揭晓，9月17日，中国人民银行（央行）缩量续作MLF2000亿元，操作利率未变，维持3.3%。

业内分析，在通胀、汇率贬值、房地产调控等市场压力的制约下，本次MLF利率未变或是央行不想传达过于宽松的货币政策信号。

值得一提的是，本周之前，市场对此次调降MLF利率抱有强烈预期，LPR改革后，不少市场人士认为，央行可能通过降低MLF利率方式引导LPR下行。

民生银行首席研究员温彬表示，LPR改革后，货币政策价格工具由过去的法定贷款利率转变为目前的MLF利率，今后再谈到加息还是降息就是指MLF利率的变动。当前我国降息时间窗口已开启，降低实体经济融资成本不能只靠降准等数量型工具或者完善LPR机制，降低政策利率不仅有空间，而且非常紧迫和必要。

随着此次MLF利率调降预期落空，市场将目光聚焦于9月20日出炉的LPR第二次报价。多数观点认为，最新LPR利率有望进一步下降，达到“降息”的效果。

江海证券资产管理投资部研究主管吉灵浩认为，因为目前银行贷款利率直接和LPR挂钩，通过降低LPR利率来引导实体融资成本下降是最为直接也是最为有效的，故而LPR利率可能会下调。

苏宁金融研究院研究员陶金指出，在MLF利率不降的背景下，LPR主要看报价行的加点。当前银行风险偏好降低，对高风险资产存在较明显的惜贷情绪，会对LPR对应的大型央企等低风险资产加大投放力度，LPR存在略微下降的概率。但考虑到房地产调控趋严，各地都在规定LPR加点下限，故LPR下降的空间较小。

需要注意的是，9月17日MLF到期后，下一次MLF到期要到11月5日，届时央行续作情况则可能成为又一重要的降息时间窗口。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，现在降息存变数的主要原因还是通胀预期的掣肘，相比于9月，11月降息的概率更大，因为央行也会观察9月、10月的两次贷款市场报价利率（LPR）的报价结果相机而动。

资本市场布局方面，江海证券研报称，目前来看，资金面表现稳中趋紧，叠加原油事件进一步推升通胀预期，长端利率难有趋势性下行机会，短端表现好于长端。总体来看，利率震荡期，市场方向并不明朗，建议投资者多看少动，适度减仓。