消费龙头迭创新高 机构偏爱超跌板块

过去几个月来，市场震荡下行，投资者风险偏好降低。随着基金半年报的密集披露，机构最新布局路径清晰可见。

相关信息显示，基金布局更加集中在龙头股上。从部分绩优基金经理的观点看，他们开始对一些股价飙涨的股票有所警惕，转而在超跌的传媒、军工等板块寻找机会。

消费龙头迭创新高

过去一个月来，市场进入半年报行情阶段，一批业绩抢眼的白马股股价再度上行。以贵州茅台为例，由于半年报业绩向好，此前市场担心的销售方案也已落地，其股价随之震荡上行。截至8月23日收盘，贵州茅台股价报收1130.1元，总市值高达14196亿元。五粮液股价也创出新高，总市值达5050亿元。

虽然白马股强势上行，但部分基金经理开始感受到“高处不胜寒”。沪上某私募基金经理坦言：“如果我持仓里面有贵州茅台，可能还会继续持有，但是现在这价位我是不会再买的。”在他看来，这种白马股经过了市场检验，那么多知名机构重仓布局，出现“黑天鹅”的可能性非常小，市场对其定价是有效的，但正常情况下买入很难有超额收益，只能在遭遇“黑天鹅”或者突发事件来袭时买入。

某公募基金经理明确表示，今年不会再买此前表现抢眼的龙头股，其主要理由除了价格不便宜，还有交易层面的因素。“当前风险偏好较低，机构追逐业绩确定性，消费龙头股被过度买入，如果在高点买入，调整时就很被动。”

景顺长城基金公司明星基金经理刘彦春表示，在市场风格快速趋同后，部分资产交易拥挤，一旦出现风险事件，部分行业可能会出现较大幅度调整。

诺安优势行业混合基金经理吴博俊认为，我国经济仍存在一定的下行压力，目前在释放流动性、降低税收等方面有一定对冲，风险偏好的变化可能成为影响资产配置的关键因素。

超跌板块机会凸显

接下来基金看好哪些投资机会？在消费白马股估值不再具有明显优势的情况下，机构目前更加关注过去几年来的超跌板块，并通过自下而上精选个股获得超额收益。

浦银安盛睿智精选基金经理杨岳斌认为，在复杂多变的市场环境下，将会继续追逐景气度向上的优势行业，以合理价格买入中长期有持续增长潜力的优质个股。

沪上某公募基金经理强烈看好传媒股。在他看来，传媒板块已经连续几年下跌，优质公司将迎来发展机会，尤其是传媒板块的核心公司和游戏龙头股。“5G等技术商业化落地后，将推动VR技术的发展，也会带动云游戏和电竞产业。”

某绩优私募基金经理也看好传媒板块。在他看来，近期《哪吒》火爆上映，票房高达40多亿元，成为现象级电影作品，对整个板块形成提振作用。“此前受多种因素影响，整个传媒板块估值承压，股价已经反映了负面预期，接下来有望震荡向上。”