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上半年券商收获颇丰 股权质押业务成“黑天鹅”

2019-08-20 08:01 来源 : 中国证券报·中证网     

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8月19日晚,截至记者发稿时,山西证券、方正证券、华创阳安和华西证券四家券商率先发布2019年半年报。同时,十余家券商公布了业绩快报。整体看,受益于上半年一轮行情驱动,券商经纪业务和自营业务普遍收获颇丰,带动整体业绩大幅增长。其中,中小券商上半年业绩增速惊人。

市场回暖推动业绩增长

上半年,方正证券、山西证券、华创阳安均实现净利润翻番。其中,山西证券净利润同比增速居前。公司上半年实现营业收入31.36亿元,同比增长5.23%,实现净利润4.28亿元,同比增长288.31%。

方正证券报告期内实现营收35.88亿元,同比增长55.17%;归属于上市公司股东的净利润为7.63亿元,较上年同期增长270.89%。

华创阳安的核心资产是华创证券。半年报显示,华创阳安报告期内实现营业总收入11.55亿元,同比增长32.61%;归属于上市公司股东的净利润为2.87亿元,同比增长177.61%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为2.13亿元,同比增长127.22%。

券商是传统的“靠天吃饭”行业,股市走势是决定券商业绩的重要因素。多年来尽管各大券商着力推进投行等多元化业务,但从整体看,经纪业务、自营以及投顾业务仍然是券商收入和利润的主要组成部分。

从方正证券半年报看,报告期内,公司新开客户57万户,客户总数达1071万户,实现代理买卖证券业务净收入12.24亿元,市场份额3.10%,市场份额较上年增长5.37%。公司交易型财富管理持续增长,累计服务产品签约客户50万户,实现投顾业务收入1.22亿元,同比增长67.14%。报告期内,公司经纪业务实现手续费净收入13.57亿元。

华创阳安则表示,2019年上半年,交投活跃度大幅增加,证券市场明显回暖,沪深两市股指波动上行。华创证券自营业务以固定收益类业务为主。2019年上半年,公司实现证券投资收益(含公允价值变动)5.59亿元。

华西证券业绩增幅稍逊于前三家券商。公司表示,上半年围绕“做大规模、加快发展”的经营思路,抢抓市场机会,在做大业务规模中不断强化综合实力。公司上半年证券经纪业务、投行业务、自营业务收入较上年同期大幅增长,实现营业收入20.05亿元,同比增长47.31%;实现归属于上市公司股东的净利润8.53亿元,同比增长58.91%;截至报告期末,公司总资产646.22亿元,较期初增长38.14%;归属于上市公司股东的所有者权益190.81亿元,较期初增加3.95%。

整体表现亮眼

从目前已公布业绩快报和业绩预告的券商看,绝大部分券商上半年业绩明显增长。

长江证券、红塔证券、国海证券、国信证券、东北证券上半年净利润增速有望翻倍。其中,国海证券预计,上半年净利润约3.88亿元,同比增长281%,增幅目前仅次于山西证券。上半年,长江证券实现净利润10.87亿元,同比增长187.60%,净利润规模居中小券商前列。对于净利增长的原因,公司表示,财富管理、投资业务等收入均实现增长。上半年,长江证券投行业务表现亮眼,IPO承销及保荐收入达2.05亿元,行业排名第二。

东北证券预计,上半年实现净利润约5.5亿元-6亿元,同比增幅为121%-141%。值得注意的是,东北证券上半年进行了1.18亿元的计提资产减值准备,仍能取得业绩高增速。

此外,国泰君安、海通证券和中信证券三家券商上半年净利润规模在50亿元以上,分别为50.2亿元、55.2亿元和64.5亿元,同比分别增长25.22%、82.22%和15.83%。

警惕质押风险

2018年以来,上市公司“爆雷”不断出现,一些公司甚至面临退市风险,部分券商“踩雷”而受到波及。不少“爆雷”公司的大股东存在高质押率情况。这些公司出现“爆雷”时,通常股价大幅下滑,甚至质押人无力补仓。而作为对手方的券商,则难以避免计提巨额资产减值的风险,导致当期净利润受到很大影响。

截至目前,已有东方证券、西部证券、东北证券、山西证券以及国海证券等券商公布了资产减值情况,合计计提资产减值超过10亿元。其中,股票质押回购业务是“重灾区”,主要涉及乐视网、*ST信威、*ST刚泰、利源精制和恒康医疗等公司。

业内人士表示,相关公司“爆雷”引发的股票质押风险目前成为影响券商业绩的重要因素。经济下行压力加大和金融领域“去杠杆”,部分公司业绩成长面临压力,企业间的优胜劣汰将不断发生。对于券商而言,股票质押风险整体上难以避免,但如何避免“踩雷”将考验券商的风险控制能力。这是决定券商业务管理水平的重要因素。

也有投资人士表示,从相关“踩雷”券商的股价走势看,计提巨额资产减值损失对股价的影响较短。整体看,券商股的走势与大盘走势的相关性更大。

责任编辑:储继军
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