A股逼近估值大底 私募研判新风口

相比外围市场的惨烈，本周上证综指上涨1.77%。经历了4月以来的调整，A股质地愈发受到市场认可。支撑机构投资者信心的是：估值偏低，逼近历史大底；科创板带来科技股行情；外资持续流入。不少机构投资者表示，虽然A股短期难现系统性机会，但继续调整的可能性同样极小，结构性机会正在到来。

表现稳健

从最新一周（8月12日-8月16日）的数据来看，欧美市场（由于时差因素，仅统计本周前4个交易日）中的道琼斯、标普500、纳斯达克指数以及英国富时100、德国DAX指数的跌幅均超过2%。而上证综指在5个交易日内“独领风骚”，大涨1.77%，深证成指更是大涨超3%。

中原证券分析师张刚认为，由于上证综指自7月31日以来率先展开调整，对于近期外围市场频频出现的利空因素已有较为充分的反应。投资者对于未来出台继续提振经济的政策预期愈发强烈，场外资金逢低逐步买入的操作不断出现。

“博弈到这个阶段，全球的投资机会还能在哪里？只能在中国。首先，中国或成为全球市场的避风港以及最有机会的市场。因为我们有巨大的市场需求，同时积极发展科技等行业。其次，A股市场目前位置就是低点，很多个股对资金产生吸引力，接下来一些中报业绩良好甚至超预期的个股，对市场情绪会产生积极影响。”私募人士吴国平说。

澳普森投资董事成书新告诉中国证券报记者：“本周，A股表现比较‘刚’，从全球来看，涨幅居前。这说明其实对于外围因素的影响，我们正在习惯。”

估值触底

A股近期表现稳健有“底气”。太平洋证券指出，对比2005年年底、2008年年底、2013年年初三次市场低点估值水平，目前多数重要指数的PE和PB估值已低于2005年的估值低点。市净率方面，上证综指和上证50均低于此前三次市场低点。

随着月底MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%，大批增量资金将入场。长城证券测算，完成从10%到15%的比例提升可能带来约1400亿元增量资金，其中主动跟踪资金和被动跟踪资金的比例约为5:1。除MSCI外，8月23日，富时罗素也将公布其指数季度调整结果；9月6日，标普道琼斯指数将公布被纳入其指数体系的A股标的名单，9月23日开盘后这些标的将以25%的比例一次性纳入。根据以往经验，外资将提前布局相关成分股。

需要注意的是，虽然本周A股表现喜人，但对于一些利空因素不得不重视。成书新认为，现在确实是底部区域，但还有其他因素掣肘。“周五尾盘冲高回落。同时这几天成交量没能明显跟上，短期内或由震荡行情主导。”