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上市公司青睐新三板企业 上半年共发起51起并购

2019-08-13 10:40 来源 : 证券日报        作者:刘伟杰

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全国股转公司数据显示,截至2019年7月末,新三板挂牌公司存量9921家,总市值达3.25万亿元。值得一提的是,并购重组金额共实现61.76亿元,其中全市场累计启动重大资产重组8次,交易金额合计9.55亿元;累计披露收购报告书63次,交易金额合计52.21亿元。业内人士表示,上市公司收购挂牌公司标的业绩中枢上移,预计未来挂牌公司并购重组环境持续向好。

“新三板市场发生并购重组主要分为三类,一是挂牌公司被收购,特别是被上市公司收购;二是挂牌公司并购挂牌公司;三是挂牌公司并购其他企业。”北京南山投资创始人周运南在接受《证券日报》记者采访时表示,在以上三类并购中,主要以第一类为主,且最受市场关注。并购重组既可促进挂牌企业快速优化经营结构,又能让并购对象间优势互补,还可让挂牌企业迅速做大做强。

从上半年挂牌公司被上市公司收购发起情况看,股转公司数据显示,上半年上市公司共发起51起对挂牌公司的收购,标的挂牌公司净利润中值为3222.39万元,同比上升10.43%。另外,51家标的公司中,净利润3000万元以上的有26家,占比50.98%,同比上升7.02%;仅1家企业亏损,而2018年上半年标的公司中有4家亏损企业。

“这表明上市公司对挂牌公司的风险偏好降低,盈利绝对规模较大的企业更受青睐,而且被收购的挂牌公司标的业绩中枢上移。由于上市公司选择标的时会对现有业绩有着较高要求,因此对信披和业绩要求较为严格的新三板企业备受青睐,而挂牌公司受新三板市场流动性低迷的影响,往往也愿意与上市公司合作。”如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净对《证券日报》记者表示。

对于新三板企业“热衷”被上市公司并购的原因,周运南也表示,由于当前新三板市场流动性较为低迷,相对于单独寻求IPO,挂牌公司往往愿意选择被上市公司并购。一方面,是由于股东退出的快捷性,目前A股并购大部分是以现金加股权,也有全部用现金收购的案例,不管哪种支付方式,挂牌公司主要股东们都能拿到不少现金,同时还可以置换一些上市公司股票;另一方面,被并购企业本身确实是新三板市场中质地良好的优质企业,业绩的真实性和成长性都是不错的,因此这是上市公司得以迅速增强业绩的有效途径,也为企业注入新的发展活力和动力。

在近万家新三板挂牌公司中,哪种企业会更容易成为A股上市公司并购的优先标的?周运南认为,被A股上市公司并购成功的挂牌企业一般都具备以下九大特点:一是企业管理比较规范;二是信息披露比较真实;三是业绩真实且有一定规模;四是具备一定成长性并愿意接受业绩对赌;五是并购估值基本处于未来三年平均年对赌净利的10至15倍市盈率;六是主要股东具备开放心态愿意承担业绩对赌义务;七是管理层在并购前后均保持稳定;八是股东结构相对简单;九是相对偏重战略新兴行业。

展望未来,葛寿净表示,预计挂牌公司被上市公司并购重组的市场环境将持续向好。6月20日,证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见,其中有关举措有利于上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应,引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。挂牌公司高科技属性强、细分领域多、信息披露透明规范,是上市公司的重要并购池。

责任编辑:谢玥
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